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股票收益的媒体效应：风险补偿还是过度关注弱势？(博士生论坛)

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发布日期：2011年03月11日上次修订日期：2011年03月11日

张雅慧 kailey@stu.xjtu.edu.cn 西安交通大学万迪昉 dfwan@mail.xjtul.edu.cn 西安交通大学付雷鸣 xjtuflaming@stu.xjtu.edu.cn 西安交通大学

摘要

本文以富豪榜上榜事件为研究对象，探讨了媒体关注度高的股票收益反而低于低关注股票这一“媒体效应”的产生原因，通过实证研究检验了基于传统金融理论的“风险补偿假说”和基于行为金融学中投资者有限关注的“过度关注弱势假说”。研究结果显示被报道股票在事件期内产生了直接的负的超额收益，而通过倾向得分匹配算法构建的控制组股票收益并不显著，说明“风险补偿假说”不成立， “媒体效应”的来源并不是低关注股票的正收益。事件期内被关注股票的交易量显著放大，并且日历时间组合方法在事件日前得到了显著的正收益，在事件日后则转为显著的负收益，基本符合“过度关注弱势假说” 。

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关键词：

媒体效应有限关注风险补偿过度关注弱势倾向得分匹配

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