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我国机构投资者持股偏好与股票波动性关系研究——基于Fama-MacBeth横截面回归

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发布日期：2014年06月09日上次修订日期：2014年06月09日

陆江川 lujiangchuan@hotmail.com 西安交通大学陈军 wshz@mail.xjtu.edu.cn 西安交通大学王思喆 wang1989sz@126.com 西安交通大学

摘要

机构投资者是市场波动的稳定器还是放大器？如何发挥机构投资者稳定器作用？通过基于股票横截面特征因素，引入机构投资者持股偏好，运用横截面OLS回归和Fama-MacBeth横截面回归，考察我国机构投资者持股比重与股票波动性之间的关系，及持股偏好与股票波动性的关系。研究发现：机构投资者持股偏好影响着其与股票波动性的关系，通过提高机构投资者市场比重并不是稳定市场的关键，应通过改善制度环境引导机构投资者持股偏好，这样才能使其起到稳定市场、降低市场波动的作用。

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关键词：

机构投资者持股偏好持股行为股票波动性 Fama-MacBeth横截面回归

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