为了分析散户投资者的投资行为和业绩,本文采用案例研究的方法,研究了文献中很少涉及的一种对象------散户投资者的投资日记.我们选取了某报1999年1月9日至4月30日连载的个体投资者投资手记中的投资方案作为样本,构造了3种追随型投资策略,研究了样本时间段内这些策略的获利可能性.结果发现,盲目追随所得收益基本与大盘走势持平；动量追随所得的收益较盲目追随高；谨慎追随则有更高的超过大盘走势的正的累计收益率，但是仍不及原投资策略的累计收益。然后，我们对这3种追随策略和原投资策略的周收益率进行了符号检验和正态记分检验，得出在样本时间段内各种策略在5%的统计显著性水平上不能战胜市场的结论。最后我们探讨了我们的研究对有效市场假说和行为金融学的意义和本文研究方法改进的思路与扩展的方向.

中国股票市场的庄家操纵行为，可能是我们理解许多中国特有现象的线索，但关于坐庄手段及其经济后果等方面的研究鲜见于文献，度量庄的困难性可能是一个重要原因。我们选取了44只被中国证监会等部门以证券操纵为由处罚的股票及30只可推断为因庄家资金链断裂而连续跌停的股票为庄股样本，我们的经验研究表明，两市庄股具有显著高的户均持股数、流通股比率和显著低的流通股数量，沪市庄股具有显著高的股权集中度与换手率，深市庄股的具有显著高的大户持股比率，这些使庄股显著区别于非庄股的变量，可以作为庄的代理变量。我们对深市公司庄的特征变量与股票价格涨幅之间关系的经验研究表明，深市股票价格达到最高价前一年末户均持股数与大户持股比率高的样本组，具有显著高的累计价格涨幅、年均价格涨幅、市场调节后的年均价格涨幅，并且在此后户均持股数、大户持股比率均显著地下降。

摘要：新疆德隆集团是中国西部最大的民营企业集团，自从涉足资本证券市场以来，一直以其出色的经营业绩和成功的资本运营模式雄称深沪股市。通过买壳上市，德隆在资本市场上筹措巨额资金，并以资本运作为杠杆，层层并购，迅速取得产业整合的控制权和操作权，因而其资本运作模式被誉为“后巴菲特模式”。几年来，德隆成功收购了新疆屯河、合金股份、湘火炬等企业，在中国股市形成了德隆系，奠定了其产业基础。打造了中国资本王国的神话。本文采用财务分析、二级市场表现及累计超额收益率（CAR）来考察这三家上市股市的并购绩效，从而既考虑了绩效产生所需的时间因素，又兼顾了并购在证券市场中的短期效应。研究表明，这三家企业在被德隆收购后均获得骄人的业绩：财务指标逐年上升，三家2002年主营业务收入分别较并购前上升了1354%，1787%和5306%；股价神奇飙升。究其原因是德隆成功地发挥了其自身核心竞争力――“整合力”，因此德隆的产业整合经营理念，为新疆乃至中国的产业结构调整提供了新思路，标志着投资理念的一次阶段性飞跃。 Abstract: XinJiang D’Long Group, the biggest private agglomeration in western China, acquits itself well in stock market depending on the excellent operating performance and successful capital-operating mode. Through buying “shell”(listed corporate) to go public, D’Long raises money in capital market and acquisitions step by step. Soon, it gets control and operating power of industrial integration. The capital operation mode is also called “Post-Buffett Mode”. Over the years, D’Long merges XinJiang TunHe, ShenYang HeJin, Xiang HuoJu, forming the D’Long Series and creating the legend of capital kingdom. Using accounting study, stock price and Cumulative Abnormal Return (CAR) respectively, the paper analyzes the M&A effects of the three corporate and finds their excellent performance. And all these results can be attributed to D’Long’s great power of integration. Therefore, D’Long’s idea of industrial integration provides a new train of thought for adjusting the industry structure of XinJiang, and even the whole China.

针对 R/S 系列分析方法在估计 H 参数时存在一定偏差，从而导致分析结论产生分歧的问题，提出用非线性估计方法提高 R/S 系列分析估计 H 参数的精确度，同时结合 ARFIMA 模型对估计精度进行了验证.最后应用非线性 R/S 方法揭示中国股市主要指数和个股收益序列中的长期记忆效应.

摘要：本文从市场微观结构理论的角度分析了证券市场上交易者数量怎样影响私人信息的揭示。模型的结论表明在证券市场上，决定私人信息揭示快慢的关键因素不是信息不对称的程度，而是市场上交易者数量的多少。随着交易者数量的增加，市场强有力的竞争将迫使私人信息得到及时准确地揭示。因此，从市场微观结构来看，中国股市要在规范中求发展，国有股减持是必然的、迟早的事。

在探讨计算最优样本频率的各类方法的基础上，选择了思路清晰且易于计算的最小误差法，并结合中国股市的数据进行了实证研究，得出以下结论：1）同一只股票在不同的交易日，其最优的样本频率不尽相同；2）虽然不同的股票最优样本频率存在差异，但其分布状况大体一致，即大部分的值都落在4-8分钟的范围内。最后给出了建议。

股票的市盈率是公司未来各时期每股收益增长率的贴现之和，它们之间应该呈正相关关系。因此，股票的市盈率应该以公司的未来增长潜力为基础。来自中国股市的数据基本上支持上面的结论。通过分析，本文发现我国股市市盈率基本上最先反映了公司次年的盈利增长率，其后几年的每股收益增长率和基年市盈率的相关性明显低于次年每股收益增长率和市盈率的关系。这些结论表明，我国股市已经具备了一定的使用会计数据做出判断的能力，但和成熟的证券市场相比，上述能力还有待进一步提高。

本文分析了中国证券市场A股、B股和H股之间，中国股市与世界其它股票市场之间的极端风险的溢出效应.实证结果表明:A股与B股之间存在着强烈的风险溢出效应，B股大幅下跌的信息可用来预测未来A股大幅下跌的可能性；A股和H股之间，尤其是B股和H股之间也存在着强烈的风险溢出效应；B股，尤其是H股，与世界其它股市之间存在着显著的风险溢出效应;与此相反，A股虽然与韩国、新加坡股市之间存在着一定的风险溢出效应，但它与日本、美国和德国等世界主要股市之间不存在任何风险溢出效应。

对上市公司的收购是中国股市近些年出现的新现象，文章以1998年深沪两市发生的全部67家公司的并购为样本，以公司净资产收益率(NROA)和主业利润率(CROA)为指标，将所有样本根据并购原因划分为六类，以并购前2年和并购后3年的数据为基础，系统分析了并购的效应与得失。在此基础上，还讨论了国企与民营作为收购方的并购效应和并购的有偿转让与无偿划拨方式的不同结果。文章的结论为：业绩较差的公司较愿出让控股权；多数并购是战略性的，获上市地位是主要的并购动力；并购后主业得到明显加强；市场化的战略性并购效果较好，有偿并购的效果较好

摘要： 针对 R/S 系列分析方法在估计 H 参数时存在一定偏差，从而导致分析结论产生分歧的问题，提出用非线性估计方法提高R/S系列分析估计H参数的精确度，同时结合ARFIMA模型对估计精度进行了验证.最后应用非线性R/S方法揭示中国股市主要指数和个股收益序列中的长期记忆效应.