中国

  • 详情 机构投资者与公司治理实证研究
    本文研究我国机构投资者对上市公司治理所造成的影响。鉴于中国证券市场上的机构投资者种类较少且规模较小,本文选择机构投资者中的证券投资基金作为研究对象,对证券投资基金持有上市公司股票的比例与公司治理之间的关系进行实证性的研究。
  • 详情 中国金融学面临的挑战和发展前景
    金融在中国经济发展中承担着越来越重要的角色。在金融学的理论认识及学科建设上,中国金融学界面临的挑战是:对于金融学的内涵界定混沌一片;金融学理论和学科建设较为滞后,包括学科布局、理论研究、师资、学生培养模式、教科书和学术研究期刊建设等都急需改正;金融研究没有能够为近期中国金融体制改革的一些重大决策提供充分的理论指导。本文提出将金融学分为三大学科支系:微观金融学,宏观金融学,以及由金融与数学、法学等学科互渗形成的交叉学科。本文提出目前金融学最需要解决的理论问题和最有回报的研究课题是:以资本成本理论为核心研究金融学;以随机折现因子为起到、以制度性缺陷为核心研究投资学和资产定价理论;推动行为投资学和行为公司财务学的研究,使金融学更接近现实;加强法和金融学研究,为金融立法和监管的价值取向提供经济学判断。
  • 详情 对商业银行服务收费的理性思考
    服务收费这股浪潮正向中国的银行业袭来。2003年10月1日,《商业银行服务价格管理办法》的颁布,意味着银行的价格收费得到了政策上的允许。然而,中国的银行是否真的可以实行服务收费了呢?本文试图从国际上服务收费产生的前提和影响等方面来阐明我国收费服务的时机尚未成熟,应该逐步推进。
  • 详情 中央银行、信用货币创造与“存差”
    在二级银行体系信用货币制度下,银行存款大于贷款是很正常的现象。由于我国长期实行的“大一统”银行制度及中国人民银行在正式履行中央银行职责后很长一段时间内实行的特殊的信贷管理体制,导致大量基础货币被金融机构直接用来发放贷款,这是造成我国长久以来出现“贷差”的原因。本文在总结目前国内有关“存差”的主要观点后指出,当前理论界认识上的混乱根源就是没有认清二级银行体系和信用货币创造过程与存贷差额形成的关系,为此本文从信用货币创造的原理出发,证明了基础货币运行途径的不同,尽管不会影响货币创造,但确是造成出现“存贷”或“贷差”现象的原因。本文还对我国1952年以来的实际情况进行了经验分析,并结合1985年以来的数据进行了实证检验。
  • 详情 中国资本项目开放的次序选择研究
    中国资本项目开放是人民币外汇体制改革的最终目标,而开放进程中的排序是决定资本项目开放能否成功的关键因素之一。本文以排序问题作为研究主题,试图为中国的资本项目开放提供一个理论思路。笔者先对资本项目开放的概念作了界定,并指出了几点需受到注意的地方。然后对于资本项目开放产生的影响从五个方面作了比较深刻的分析。在阐述完这些分析基础之后,笔者对世界范围内资本项目开放国家采取的排序作了一个比较研究,为中国的资本项目开放排序研究作进一步铺垫。本文重点就是在总结上述分析的基础上,提出了我国资本项目开放的顺序安排,并对照现在的开放历程,指出我国实践与理论并未完全符合这一事实,并分析了这一事实的产生原因。
  • 详情 金融一体化与资本的国际流动趋向
    本文对金融一体化与国际资本流动趋向之间的相关关系进行了理论和实证研究,认为随各国之间金融一体化趋势的增强,资本在国际间流动的波动性和易变性会逐渐减弱,国际资本流动的稳定性将逐步上升。发展中国家推动一体化进程并不必然会吸引大量国际资本内流,其根本利益在于建立和完善开放的市场经济体制。
  • 详情 日本要求人民币升值的背后.
    日本要求人民币升值的原因主要是认为,中国实行的“盯住”美元的货币政策,美元的持续贬值,而人民币对美元汇率保持不变,使得出口量急剧膨胀。换句话说,中国正在不断的向其输出“通货紧缩”。 一,分析中国出口急剧增长原因为:外商对中国的投资增长是中国出口增长的直接原因。 二,日本通货紧缩由来已久:回顾日本“泡沫经济”的产生,引出通货紧缩由来。 三,分析日本通货紧缩成因: 1,日本金融体系的不健全性 2,日本政府对金融的渗透 3,日本经济政策过失 接着引出:日本为了刺激出口而开始贬低其币值,但经济未能复苏,但此时日元贬值的空间已经很小,所以只有通过提高他国币值达到日元的相对再贬值。 最后评价了日本的做法的不恰当性。
  • 详情 中国银行业公司业务产品组合深化路径
    客户、产品和地域,是银行业务发展中的3项关键要素。在客户和地域战略确定之后,银行实现自己战略目标之关键,在于提供满足客户需要的产品和服务组合,及对这一组合在深度、广度和内在一体化上的不断深化发展。本文拟根据中国银行业这个特殊群体所处的业务发展阶段和客户市场特征,分析中国的商业银行特别是其中提供全面金融服务的大型银行,在从事公司业务时,应当采取的产品组合深化路径。
  • 详情 实施QFII后发展中国股指期货的对策建议
    股指期货是20世纪80年代发展起来的新型投资工具,具有价格发现、规避风险、投机、套利等功能,能够有效完善证券市场的功能与机制。尽管受到1987年美国股市崩溃的影响而陷于为期近两年的停滞阶段,但90年代以来,随着网络革命的兴起和全球资本市场一体化以及机构投资者的崛起,股指期货已经成为全球金融衍生品市场中最具活力的组成部分,在国际金融市场中的地位与作用越来越重要。随着中国证券市场规模的不断扩大和机构投资者的成长以及实施QFII之后,对通过股指期货等金融创新工具来推动市场深化的要求日益迫切。本文考察了推出中国股指期货的现实需求、分析了股指期货对现货市场的影响及其与国际股灾的关系,最后提出了目前发展中国股指期货的对策建议。
  • 详情 流动性风险与资产定价:来自中国股市的证据
    ? LCAPM (基于流动性风险的CAPM模型) 是Acharya and Pedersen (2005) 提出的,它将流动性风险可能影响资产价格多种方式纳入一个统一框架。本文利用LCAPM对中国股市进行检验,在该模型中,证券的收益依赖于它的期望流动性及其与收益(包括个股与市场收益)之间的协方差。检验结果发现,我国股市的风险升水在大盘升降区间体现了不同的特征;无论在总区间还是分时段,LCAPM 都能更好的拟合资产收益;进一步的稳健性检验依然得到同样结论。这说明流动性在我国股市的资产定价上有重要影响。