证券市场在资源配置、科技创新中具有越来越重要的作用，离开了资本市场的支持，经济发展、技术创新就会变得困难重重。特别是在新经济时代，创新活动及其产业化更是离不开资本市场的支持。可以这么说，发达国家正是由于十分重视证券市场的作用，通过从证券市场的融资，优化资源配置,极大地促进了企业的技术进步和科技创新。 新经济时代，经济全球化进程已经成为当今世界上不可抗拒的主旋律，通过生产要素的国际化配置，来提升其全球产业的核心竞争力，证券市场作为提供资本要素的最重要场所，其国际化进程在促进全球经济一体化进程中发挥着重要的作用。现在，西方发达国家的证券市场经过长期发展，已经形成了集中与分散相统一、全国性与区域性相协调、场内交易与场外交易相结合的体系。特别是在进入20世纪90年代以来，随着信息技术的迅猛发展，资金、技术、信息的流动已呈现出爆炸性增长的趋势，世界经济全球化加速发展。与此同时，证券市场的技术环境、经营环境和市场环境也在发生着显著而深刻的变化。 我国已正式加入了WTO，按照世贸组织《服务贸易总协定》的具体要求，金融服务业的逐步对外开放将成为必然，我国证券市场对外开放直至全面接轨的进程将在不远的将来逐步展开。应该说，证券市场国际化是我们应该走的路，这是一个方向。但是这条路应该怎么走，每个国家都有自己的实际情况。就我国来说，我们应当在加强金融监管和金融风险控制的前提下，努力扩大证券市场的对外开放程度，加快我国证券市场的国际化步伐，吸引外资为我国经济发展服务。国际化的方向，应该是在加强证券监管的国际协调的同时，伴随中国---东盟自由贸易区的实施，深化区域金融合作，发展证券市场区域国际化，构建中、日、韩及东盟区域性统一证券市场，以扩大资源配置领域，提高资源配置效率。 但是由于我国的证券市场由于发展历史较短，市场化体系不够完善和成熟，证券市场的对外开放程度还比较低，对国外资本的市场准入限制也较严。在当前我国证券市场存在较多问题的情况下，如何发展我国证券市场，如何实现我国证券市场国际化，如何借鉴国外成熟的发展经验，让证券市场为我国国民经济的发展做出应有贡献，是一个值得探讨的课题。

摘要：新疆德隆集团是中国西部最大的民营企业集团，自从涉足资本证券市场以来，一直以其出色的经营业绩和成功的资本运营模式雄称深沪股市。通过买壳上市，德隆在资本市场上筹措巨额资金，并以资本运作为杠杆，层层并购，迅速取得产业整合的控制权和操作权，因而其资本运作模式被誉为“后巴菲特模式”。几年来，德隆成功收购了新疆屯河、合金股份、湘火炬等企业，在中国股市形成了德隆系，奠定了其产业基础。打造了中国资本王国的神话。本文采用财务分析、二级市场表现及累计超额收益率（CAR）来考察这三家上市股市的并购绩效，从而既考虑了绩效产生所需的时间因素，又兼顾了并购在证券市场中的短期效应。研究表明，这三家企业在被德隆收购后均获得骄人的业绩：财务指标逐年上升，三家2002年主营业务收入分别较并购前上升了1354%，1787%和5306%；股价神奇飙升。究其原因是德隆成功地发挥了其自身核心竞争力――“整合力”，因此德隆的产业整合经营理念，为新疆乃至中国的产业结构调整提供了新思路，标志着投资理念的一次阶段性飞跃。 Abstract: XinJiang D’Long Group, the biggest private agglomeration in western China, acquits itself well in stock market depending on the excellent operating performance and successful capital-operating mode. Through buying “shell”(listed corporate) to go public, D’Long raises money in capital market and acquisitions step by step. Soon, it gets control and operating power of industrial integration. The capital operation mode is also called “Post-Buffett Mode”. Over the years, D’Long merges XinJiang TunHe, ShenYang HeJin, Xiang HuoJu, forming the D’Long Series and creating the legend of capital kingdom. Using accounting study, stock price and Cumulative Abnormal Return (CAR) respectively, the paper analyzes the M&A effects of the three corporate and finds their excellent performance. And all these results can be attributed to D’Long’s great power of integration. Therefore, D’Long’s idea of industrial integration provides a new train of thought for adjusting the industry structure of XinJiang, and even the whole China.

农业是容易遭受风险灾害的产业，农业保险作为为农业提高保障的工具亟待大力发展。我国农业保险深度和密度都远远不够，并且原有的体制正在瓦解，迫切需要建立新的农险体系。本文分析了农险的特点和难点，并参考国内外开展农业保险的经验教训，分析了建立合作制农业保险的可行性，并试图构建一种农业保险合作模式的框架。

固定资产投资作为投资中最重要的组成部分，不仅在总量上直接影响和决定着经济增长的速度，而且在结构上直接影响和决定着经济结构特别是工业产业结构的形成及其发展变化，进而影响和决定着经济增长的质量和效益。海南省经过10多年的工业投资建设，初步形成了石油及石油化工、天然气及天然气化工、汽车、造纸、医药等产业体系雏形。但目前该省经济运行中的“三低一小”问题十分突出，已经成为制约当前和今后一个时期经济社会发展的主要矛盾。因此，加大工业投资力度，优化产业结构，保持海南省国民经济持续稳定增长，推进经济结构的战略性调整，是一项十分紧迫的任务。本文以近年来的海南省固定资产投资运行为主线，通过考察固定资产投资结构的现状及其特点,分析固定资产投资变化对经济增长的效应，揭示出该省投资的差距和问题，提出了加大工业投资力度的金融举措，为实施海南工业强省战略提供决策参考。

内容提要: 本文针对近年来我国房地产市场价格持续攀升但市场需求不降反升、银行信贷资金迅速向房地产业集中以及房地产市场发展与经济增长的作用等问题，以全国和各省、市、自治区的面板数据，进行了实证分析。分析结果显示，我国房地产市场供给约束问题非常严重，尤其是考虑到居民收入增长因素后，房地产市场的供求矛盾十分突出；银行房地产开发贷款和个人住房贷款强有力地支撑了房地产市场的供求；房地产市场的发展也拉动了经济的增长，但这一作用没有我们想象的大。因此，目前我国针对房地产市场的宏观调控和各项监管措施，都应该从供求两方面出发，在金融等政策上要保持连续性，并加强制度建设，更好地发挥市场机制的作用。 Abstract: Recent years, with the rising price, the housing demands also rise quickly, which is strange to the common sense of economics. In addition, the relationship between banking sector and housing industry has become more and close, and the growth of housing industry pull the economic growth dramatically. Based on the panel data of the nation and provinces, we try an empirical study on the topics above. The empirical results show that at least in the nowadays China’s market, one of the most sever problem in the real estate market is the constraints of the housing supply compared to the demand if we consider the effects of the resid ents’income growth. Bank loans are maybe the most effective factor pulling the housing industry growth, both on the supply side and the demand. To our surprise, the effect of housing consumption on the economic growth is less than we have assumed, considering the cyclical changes of the economy. . So we draw the followed policy implications in the further macroeconomic managements: we must take the measures directly to both the supply and the demand sides, keep the policies’ continuity, strengthen the institutional progress and make the market mechanism more effective.

本文通过对中国国内旅游业的发展阶段判断开始，认为中国旅游产业正在处于一个产业整合阶段，从金融工具的配置角度，用产权投资（融资）的方式比较切合中国旅游产业整合的发展需要。结合对中国国内资本市场和民间资本的实力，认真分析了政府设立的旅游发展基金的特点，认为政府设立的旅游产业发展基金通过市场化，将其转型为中国特色的旅游产业投资基金，并将可能的产业投资基金类型做了简要的规划和设计。 笔者认为，公司制的产业投资基金比较适合基金的私募，而运用混和信托特别是结合旅游区不动产投资信托的方式发起产业投资基金的公募比较可行。

民营企业是指以个人出资组建或以自然人控股组建的企业，并直接或间接地具有实际控制权和管理权的企业法人，民营企业按经营规模分为特大型、大中型、中小型企业。在目前各级政府倡导大力扶持民营企业的政策导向下，银行授信政策及管理即要按照国家产业政策支持一批高新技术民营企业做大做强，同时要防范民营企业由于自身特定的弱势带来的授信风险，并根据国家的经济政策、结合银行的经营特点和授信政策，区别民营企业的经营规模、主营业务情况，实事求是地确定对民营企业授信业务支持的方向、手段和举措。目前银行对民营企业支持的方向是：对于公司发展成熟、管理规范，产品科技含量高、成长性好，有效益的民营企业要积极支持；对于产品替代性强或主营业务不突出，扩张迅速，且跨行业投资及及资本运作占经营业务的主要成分的民营企业要限制支持；对于以牺牲环保为代价，企业经营行为短期化，无发展潜力的民营企业应禁止准入。 本调研根据授信民营企业普遍存在的一些共性的问题，着重对民营企业占比59.19%左右的1亿元（含1亿元）以上的大型民营企业客户进行调查分析，力求通过对民营企业授信客户现状以及风险共性与特性的分析、判断与评价，把握大型或集团性民营企业的风险控制要点，为民营企业的授信政策及风险防范措施制定提供一定的决策参考依据。

在科技成果产业化过程中，包括创业资本筹集、使用、退出等全过程的资本运作是其产业化的成功链条中最为关键的一环。科技成果产业化对资本的需求有其不同于传统工商项目的独有特性，因此其产业化过程中的资本来源渠道也不适宜于通过银行信贷、证券主板市场发行筹资等方式解决。引导和发展风险投资基金，建立多层次资本市场，建立风险资本的适宜退出渠道，方能为科技成果的产业化提供资本支持，并创建制度化的资本支持机制和体系。

我国国有独资商业银行经过不良资产剥离等调整举措之后，由于信贷资金的大量闲置和客户规模的大幅缩减，各行加大了信贷投放力度，在授信业务方面展开了激烈的竞争，在竞争中竞相放低准入门槛，导致目前在国有商业银行授信领域出现两种倾向：一方面新增投放过量增加，授信总量大幅攀升，负债业务的增长满足不了资产业务增长的需要；另一方面新的不良资产不断涌现，尽管资产总量这一“分母”的扩大掩盖了资产质量下降的“苗头”，但是新账不良绝对额不断上升却是一个无法否认的事实，而且随着时间的推移，现在体现的正常贷款还可能转化为不良。因此，银行授信风险的控制与管理的提出，显得尤为必要和合乎时宜。我们认为：授信风险的控制和管理，关键要从观念、机制、思路、客户准入、人员素质等方面抓好风险关口的前移。 观念的前移是风险关口前移的前提 机制的前移是风险关口前移的关键 思路的前移是风险关口前移的基础 授信客户准入关口的前移是风险关口前移的标志 人员素质关口的前移是风险关口前移的保障

我国国有独资商业银行经过不良资产剥离等调整举措之后，由于信贷资金的大量闲置和客户规模的大幅缩减，各行加大了信贷投放力度，在授信业务方面展开了激烈的竞争，在竞争中竞相放低准入门槛，导致目前在国有商业银行授信领域出现两种倾向：一方面新增投放过量增加，授信总量大幅攀升，负债业务的增长满足不了资产业务增长的需要；另一方面新的不良资产不断涌现，尽管资产总量这一“分母”的扩大掩盖了资产质量下降的“苗头”，但是新账不良绝对额不断上升却是一个无法否认的事实，而且随着时间的推移，现在体现的正常贷款还可能转化为不良。因此，银行授信风险的控制与管理的提出，显得尤为必要和合乎时宜。我们认为：授信风险的控制和管理，关键要从观念、机制、思路、客户准入、人员素质等方面抓好风险关口的前移。 观念的前移是风险关口前移的前提 机制的前移是风险关口前移的关键 思路的前移是风险关口前移的基础 授信客户准入关口的前移是风险关口前移的标志 人员素质关口的前移是风险关口前移的保障