本文作者首次创造性地提出了依据资本市场五级价值增值模型对投资银行理论体系重新构造的设想。他认为，投资银行的中心任务就是通过资本市场优化金融资源的配置，为融资者和投资者创造新的价值。从最初的风险资本介入中小创业企业，到IPO上市融资、二级市场的证券交易和上市公司并购重组，再到各种衍生金融工具的应用，是一个长而复杂的价值增值链条结构，它反映了资本运动的特有轨迹，也揭示了投资银行的赚钱秘密。作者进一步指出，资本市场中客观存在着一种价值增值乘数效应，投资银行的全部业务都是紧密围绕五级资本价值增值链条展开的。

正式加入WTO以后，我国金融制度对外的承诺已经进入的实质性的实施阶段，为了应对加入WTO后对我国金融体系所造成的冲击，我国各大国有商业银行纷纷采取措施，加快了在体制上、制度上、人事上、业务上的改革步伐。为更好地优化和整合自身资源，国有商业银行在加强与证券、保险等金融机构业务联合、收购进行股份化改造的同时，对经济效益不好的欠发达地区的基层机构，采取了战略性退出。一些经营亏损，负担过重的支行乃至中心支行，被撤消或缩编。 由于历史的和自然环境等原因，欠发达地区在建国后五十年的发展过程中，与发达地区形成了较大的差距，而在前些年的企业转制过程中，由于一些欠发达地区的行政首长没有注意到保护金融的重要性，采取以逃废银行债务为目的的企业改制，使本来就发展欠佳的欠发达地区的金融机构，资产质量直线下降。 由于国有商业银行自身经营利益因素的驱动，再要国有商业银行像原来那样，不顾自己死活地去支持地方的发展已不可能，银行“嫌贫爱富”的本性已逐渐体现，对欠发达地区的国有商业银行金融机构实行战略性的撤并，就是残酷的现实。 然而，国有商业银行并非十分愿意这样从自己经营了几十年的阵地上撤出，而是出于无耐。因为，如果从一个地、市将机构撤并，国有商业银行本身会遇到很多棘手的问题。首先是对撤并行职工的安置和处置问题，还有原有债权、债务的转移问题、设施网点的变卖问题等等。对于欠发达地区的国有商业银行机构，是不是只有撤并这一条路可走呢？ 怎样解决欠发达地区经济发展资金需要与国有商业银行及其他金融机构基层组织效率低下、亏损严重之间的矛盾呢？该论文进行了一个大胆的设想，就是在各大国有商业银行、保险公司等金融机构彻底进行股份制改造之前，对欠发达地区的基层金融机构进行局部的股份制改造整合，即对欠发达地区现有的各金融机构的资产进行股份化细分，由各家按相应的持股比例，共同组合成一个股份化管理的新的区域性股份制金融机构，也可以说是区域性的金融控股公司。这一新的金融机构以标准的股份公司方式发起设立，由股东大会选举董事会和监事会，公司的整体发展战略等重大事项由董事会作出，新的金融控股公司由聘请的具有创新能力、管理能力的专业CEO进行管理和运作。国有商业银行及其他金融机构根据其所持有的股份比例，在新的公司中行使投票权。文章还就这一改革的思路之所以可以成立的几点原因进行了分析。

一般地，按照公司治理机制发挥作用的机理不同，可将其划分为基于公司治理结构的内部治理机制、基于市场的市场治理机制和基于社会环境的社会治理机制。公司绩效是这些治理机制共同作用的结果。本文以公司绩效为导向，运用数据挖掘技术对截止到2003年3月26日已发布2002年度年报的305家沪市上市公司进行实证分析，得到了不同公司治理机制组合与公司绩效的对应关系，从而为优化和设置公司治理机制组合、提高公司绩效提供借鉴。

内容提要：随着经济金融体制改革进一步深化，县级经济金融体制改革迫在眉睫，本文就目前县级经济金融现状，县级金融重组与经济金融发展，金融资源整合提出一些设想，主要表现为构筑新的金融机制，寻找新的经济金融增长点，培育良好的金融市场，减少目前由于经济金融改革对县域经济发展的制约影响。 1、资金逆向流动。2、县域金融业在贷款的总量上徘徊不前。3、资金外流呈趋势化。4、银行体系机构不利于县域经济发展及产业结构调整。 金融整合 针对以上一些具体情况及经济金融格局，笔者认为：大力整合金融资源，优化金融结构，有条件有目的地进行金融机制体制创新。 1、在经济欠发达地区，可以考虑扩大政策性金融的服务领域，为广大农业提供有效的政策引导、资金融通和决策支持服务。2、加大资金投入，确保县域经济结构调整的资金需要，确立支持重点，加大资金投入。3、注重分工协作，发挥合力使用。4、增加支持方式，扩大支持渠道。 合理配置县域金融资源的设想 1、构建中小商业银行、农业发展银行、农村信用社并存的县域金融机构设置2、充分发挥金融监管当局在金融市场退出中的作用，合理设置金融机构。3、要发展壮大农村信用社的力量，使其进一步发挥支农主力军作用。 4、由同一级其它金融机构（主要是指资产负债运行良好，各项金融指标相对比较突出，市场份额有一定的可控比例）或同一级人民银行牵头组建一家综合性商业银行。

近年来，行业内部大企业集团尤其是上市公司的兼并、重组，呈现出越来越密集、越来越复杂、规模越来越大、运作过程越来越难的趋势。被整合的企业，一般都是一块“烫手的山竽”，弄不好将会落得个“赔了夫人又折兵”的结果。纵观那些企业之间兼并、重组的失败的案例，原因自然是多方面的，但企业文化方面的不相容是一个很重要的原因。本文通过对世界上两次大的汽车行业的兼并重组失败与成功案例的分析，佐证企业文化的融合在企业兼并重组中的重要地位和作用。 1998年，当戴姆勒―奔驰公司和克莱斯勒公司宣布斥资360亿美元实现“同等地位的合并”的消息公布时，这场婚姻被称为世界汽车业的“天作之美”。然而，由于企业文化存在的巨大差异，使这次大家都看好的整合成为世界汽车业兼并史上的“滑铁卢”。 而同是两个汽车制造大企业安徽省江淮汽车集团与安徽省安凯客车集团公司的整合，却由于采取了文化理念的先期导入，各项要素的优化组合，债权、股权的系列调整，使江淮和安凯的资源优势得到了互补、文化理念实现了“共鸣”、资本整合实现了“双赢”。使这一历时两年半的整合获得了巨大成功。 文化先期导、无形资产整合先行，通道打开后，再进行有形资产的各项整合，正是“江淮一安凯”整合模式的精髓所在。

内容提要 本文重点对资本市场促进经济增长的作用机制与具体路径进行了深入分析，认为资本市场促进经济增长主要机制有流动性支持、风险分散、降低信息不对称，促进储蓄向投资的转化和企业的控制与监督。同时，资本市场可以通过影响储蓄转化为投资，形成健全、多层次的投资体制、通过资源配置和促进技术创新影响资本的边际生产率以及通过影响私人储蓄意愿，通过改变边际消费倾向影响私人储蓄率等路径来实现对经济增长的促进作用。 由于我国资本市场发展目标的单一性，在相关制度安排上出现了一些先天性的体制缺陷，如行政特征明显，市场缺乏微观效率、证券市场股权割裂等，导致市场在发展与完善中对初始目标极强依赖。尽管如此，本文经验研究认为，我国资本市场的发展仍然至少从以下几个方面促进了经济增长： 1、证券市场直接筹资为企业提供巨额的发展资金。 2、界定产权，改变制度变迁的路径与制度转换阈值，使一些原本具有正外部效用但受制于路径条件的制度变迁得以进行，避免了制度变迁过程中的剧烈震荡，促进了企业机制的转换。 3、优化配置资源，促进企业规模的扩张和产业结构优化。 4、促进金融结构的优化，促进金融深化进程。 5、资本市场通过财富效应、资产负债表效应、托宾Q效应和流动性效应直接影响社会的投资与消费需求，促进储蓄总量的增长。 6、影响国家货币供给的结构与数量，宏观货币政策的传导机制，影响从而间接影响着经济增长。 最后，本文以1994―2002年季度数据，对经济增长与资本市场发展进行回归与时序分析，并对其中的主要指标进行格兰杰因果检验，结论如下： 1、经济增长对股价指数运行具有显著影响。同时，由于我国股票价格指数的运行直接影响到市场筹资情况，并通过财富效应直接影响居民边际消费倾向，因而股价指数对经济增长也具有一定影响，但影响的显著性不如经济增长对股票指数的影响强烈。彼此影响滞后一季度。 2、经济的环比增长率与资本化率、交易率、金融深化比率、财政支出比率、储蓄比率呈对数线性关系。其中，经济增长通过新增的交易价值来实现对资本化率的影响。 3、交易率是经济增长的格兰杰成因,说明资本市场的活跃程度对经济增长有明显影响，但要滞后一年时间，这主要是因为市场的交易活跃对经济增长的影响要通过一系列的传导机制来实现。经济增长对市场活跃程度并无显著影响，可能与我国的“政策市”特征有关。

本文重点对资本市场促进经济增长的作用机制与具体路径进行了深入分析，认为资本市场促进经济增长主要机制有流动性支持、风险分散、降低信息不对称，促进储蓄向投资的转化和企业的控制与监督。同时，资本市场可以通过影响储蓄转化为投资，形成健全、多层次的投资体制、通过资源配置和促进技术创新影响资本的边际生产率以及通过影响私人储蓄意愿，通过改变边际消费倾向影响私人储蓄率等路径来实现对经济增长的促进作用。 由于我国资本市场发展目标的单一性，在相关制度安排上出现了一些先天性的体制缺陷，如行政特征明显，市场缺乏微观效率、证券市场股权割裂等，导致市场在发展与完善中对初始目标极强依赖。尽管如此，本文经验研究认为，我国资本市场的发展仍然至少从以下几个方面促进了经济增长： 1、证券市场直接筹资为企业提供巨额的发展资金。 2、界定产权，改变制度变迁的路径与制度转换阈值，使一些原本具有正外部效用但受制于路径条件的制度变迁得以进行，避免了制度变迁过程中的剧烈震荡，促进了企业机制的转换。 3、优化配置资源，促进企业规模的扩张和产业结构优化。 4、促进金融结构的优化，促进金融深化进程。 5、资本市场通过财富效应、资产负债表效应、托宾Q效应和流动性效应直接影响社会的投资与消费需求，促进储蓄总量的增长。 6、影响国家货币供给的结构与数量，宏观货币政策的传导机制，影响从而间接影响着经济增长。 最后，本文以1994―2002年季度数据，对经济增长与资本市场发展进行回归与时序分析，并对其中的主要指标进行格兰杰因果检验，结论如下： 1、经济增长对股价指数运行具有显著影响。同时，由于我国股票价格指数的运行直接影响到市场筹资情况，并通过财富效应直接影响居民边际消费倾向，因而股价指数对经济增长也具有一定影响，但影响的显著性不如经济增长对股票指数的影响强烈。彼此影响滞后一季度。 2、经济的环比增长率与资本化率、交易率、金融深化比率、财政支出比率、储蓄比率呈对数线性关系。其中，经济增长通过新增的交易价值来实现对资本化率的影响。 3、交易率是经济增长的格兰杰成因,说明资本市场的活跃程度对经济增长有明显影响，但要滞后一年时间，这主要是因为市场的交易活跃对经济增长的影响要通过一系列的传导机制来实现。经济增长对市场活跃程度并无显著影响，可能与我国的“政策市”特征有关。

董事会作为公司的决策机构，能否作出科学正确的决策，很大程度上取决于其群体结构、动力机制和独立性。本文以随机抽取的305家沪市上市公司为样本，遵循公司绩效导向原则，运用统计分析方法对中国上市公司董事会的独立性进行了实证分析，得到了董事会独立性指标的最优值，为优化和设置治理机制、提高公司绩效提供借鉴。

本文引入产权结构变量修正了传统的SCP（结构―行为―绩效）分析框架，并基于该框架利用截面数据模型实证分析了2000-2004年间以产权改革为主导的中国银行业绩效的影响因素。实证结果表明，产权结构单一和行业过于集中是影响银行业效率和绩效提升的两个主要因素；产权和市场结构对国有商业银行和股份制商业银行绩效影响是不同的，产权结构和市场机构对国有商业银行绩效影响显著；而对于股份制商业银行，市场结构对绩效的影响更大。因此当前的银行业改革在侧重于产权改革的同时不能忽视行业市场结构的优化。

在复杂系统理论的基础上，经过五年的金融市场（股市和期市）实践，已经找到了追随金融市场价格波动的非线性特别动力因子。通过有效的数据挖掘从而实现基于数据的知识发现，具有信息不对称情况下的信息黑箱可视化意义。本模型是运用鞅方法与不动点理论，对金融市场交易进行非线性动态规划，建立自适应控制数理模型，遵循反向与惯性行为交易策略，随机逼近股票、期货价格波动的最低、最高点，最优化建仓、出货时机，实现学习进化争当少数人获胜博弈。