资本资产定价模型（CAPM）被认为是金融市场现代价格理论的支柱之一，自从创立以来，其在各个领域得到了广泛的应用。然而，长期以来对CAPM的实证检验也争议不断，检验结果毁誉参半。本文评述了以往对CAPM的实证研究，并采用上海股票市场90家上市公司的数据作为样本对CAPM中的贝塔系数的波动状况进行了实证检验，结果发现所有股票贝塔系数的波动率都是显著异于零的，即贝塔系数在不同的时期会发生变化。实证分析中如果忽略了这一点，必将导致对CAPM检验失效。 Capital Asset Pricing Model is the backbone of the modern asset pricing theory of the financial market. Since it appeared, it is widely used in many fields. However, there are many disputations about the empirical tests of CAPM. Someone support it, but someone not. The authors review the past empirical tests of CAPM, and analyze 90 public companies in Shanghai security market. The conclusion helps to explain why some empirical tests of CAPM in the past fail.

本文从实证的角度对我国金融发展与经济增长间的关系进行了研究。文章运用了3种方法：相关分析、格兰杰因果关系检验以及柯布―道格拉斯生产函数框架基础上的计量分析。相关分析结果显示我国金融发展与经济增长之间存在非常高的相关程度；而格兰杰因果关系检验结果表明，我国金融发展与经济增长之间存在一种双向因果关系；计量分析的结果则进一步加强了这一发现。文章结论与我国正处于从转轨经济向成熟的市场经济过渡的基本国情相吻合，对供给主导假说及需求遵从假说均提供了有力支持。

目前我国已经成为世界上外汇储备持有量第二大国家，在国际金融市场风云突变的今天，持有的外汇越多，承担的汇率风险也就越大。稍有不慎，持有巨额的外汇储备就会面临风险，不仅不会带来收益，还可能遭受损失。因此，合理的组合外汇储备币种结构是外汇储备保值及增值的根本途径。本文依据经济实力原则、币值稳定性原则和交易匹配原则对我国外汇储备结构选择进行了实证分析，得出我国外汇储备币种分配的合理比例。

本文分析了我国上市公司资本结构的构成和特点：我国的上市公司具有股权融资的偏好，且我国上市公司的资本构成具有稳定性。同时分析了股权失衡现象产生的原因，及相应的对策。

本文的目的是根据信息生产的激励模型，采用比较金融体系的研究方法，通过考察美国和日本等不同金融体系国家在开展消费者信贷业务中的各自运行模式，来探索我国目前消费信贷业的健康持续发展的必要条件。 经过严密的实证分析方法，我们发现：以银行为主导的金融体系，相对于以市场为主导的金融体系，个人信贷业务的可支撑的规模要小得多，其主要原因是这两类国家所采用的个人征信、信用风险防范的方法有很大的不同。银行体系主导的国家是通过银行设定抵押资产和较高的刚性利率来达到目标，而市场体系主导的国家则是通过基于市场的信息生产机制和保证这一机制有效运行的价格发现功能（定价机制）来实现的，我们的理论和实证研究也表明，对于消费者信贷业务的特点来讲后者是更有效率的方法。因此，我们认为中国的利率市场化、联合征信体系的建立、风险分散机制的完善以及资产证券化的引入是消费者信贷业务的健康发展的必要条件。

固定资产投资作为投资中最重要的组成部分，不仅在总量上直接影响和决定着经济增长的速度，而且在结构上直接影响和决定着经济结构特别是工业产业结构的形成及其发展变化，进而影响和决定着经济增长的质量和效益。海南省经过10多年的工业投资建设，初步形成了石油及石油化工、天然气及天然气化工、汽车、造纸、医药等产业体系雏形。但目前该省经济运行中的“三低一小”问题十分突出，已经成为制约当前和今后一个时期经济社会发展的主要矛盾。因此，加大工业投资力度，优化产业结构，保持海南省国民经济持续稳定增长，推进经济结构的战略性调整，是一项十分紧迫的任务。本文以近年来的海南省固定资产投资运行为主线，通过考察固定资产投资结构的现状及其特点,分析固定资产投资变化对经济增长的效应，揭示出该省投资的差距和问题，提出了加大工业投资力度的金融举措，为实施海南工业强省战略提供决策参考。

著名的MM定理开创了研究现代财务企业融资行为和资本结构管理的先河，国外诸多学者研究表明资产结构、公司规模、非债务税盾、公司成长能力、公司业绩、财务困境成本等因素影响资本结构的选择，但是上述研究都没有考虑上市公司盈余管理的影响，本文的创新之处在于研究上述影响因素的同时引入盈余管理作为资本结构的解释变量，选取中国上市公司作为样本进行实证分析，得出了中国上市公司资产结构与资本结构正相关；公司规模指数与资本结构正相关；非债务税盾与资本结构负相关；公司成长指数与资本结构负相关；公司盈余管理与资本结构负相关等结论。

内容提要: 本文针对近年来我国房地产市场价格持续攀升但市场需求不降反升、银行信贷资金迅速向房地产业集中以及房地产市场发展与经济增长的作用等问题，以全国和各省、市、自治区的面板数据，进行了实证分析。分析结果显示，我国房地产市场供给约束问题非常严重，尤其是考虑到居民收入增长因素后，房地产市场的供求矛盾十分突出；银行房地产开发贷款和个人住房贷款强有力地支撑了房地产市场的供求；房地产市场的发展也拉动了经济的增长，但这一作用没有我们想象的大。因此，目前我国针对房地产市场的宏观调控和各项监管措施，都应该从供求两方面出发，在金融等政策上要保持连续性，并加强制度建设，更好地发挥市场机制的作用。 Abstract: Recent years, with the rising price, the housing demands also rise quickly, which is strange to the common sense of economics. In addition, the relationship between banking sector and housing industry has become more and close, and the growth of housing industry pull the economic growth dramatically. Based on the panel data of the nation and provinces, we try an empirical study on the topics above. The empirical results show that at least in the nowadays China’s market, one of the most sever problem in the real estate market is the constraints of the housing supply compared to the demand if we consider the effects of the resid ents’income growth. Bank loans are maybe the most effective factor pulling the housing industry growth, both on the supply side and the demand. To our surprise, the effect of housing consumption on the economic growth is less than we have assumed, considering the cyclical changes of the economy. . So we draw the followed policy implications in the further macroeconomic managements: we must take the measures directly to both the supply and the demand sides, keep the policies’ continuity, strengthen the institutional progress and make the market mechanism more effective.

选用我国1995―2004年间证券市场和宏观经济中的相关季度时间序列数据,对我国股票市场、债券市场、基金市场与经济增长之间的关系分别进行了统计检验和实证分析. 实证分析发现,我国经济增长对于证券市场即股票市场、债券市场和基金市场的发展起到了较为明显的促进作用,而我国证券市场的发展对经济增长的促进作用则表现的不明显,尽管其当中规模相对很小的基金市场的发展对经济增长形成了相对比较明显的促进作用.本文认为,这主要是因为我国证券市场中股票市场和债券市场的发展对我国经济增长的促进作用表现的过于微弱,没有发挥应有的作用.

在VaR的应用方法方面，目前国内对J.P.Morgan的Riskmetrics模型等参数方法的应用性评价与研究已经相当深入,但对VaR计算中的模拟方法尤其是历史模拟方法却显得关注不够。本文通过对中国金融市场的相关数据进行实证分析，考察历史模拟法的应用性，重点针对其应用中“观察期长度的选择”这一关键性问题进行深入分析，寻找它与VaR值的准确性之间的关系，为实践中应用基于历史模拟的VaR打下基础。