主权财富基金是国际金融市场一类崭新的有影响力的机构投资者。全球的主权财富基金的现有规模大概在3万亿美元左右。其规模还将继续不断增长。从主权财富基金兴起的原因看，首先，国际货币体系的变革是主权财富基金兴起的根本原因；其次，能源价格上涨是导致主权财富基金规模扩张的重要原因；最后，经济全球化为主权财富基金的运作提供了良好的环境。根据“国家经济人模型”，国家在经济发展的初期和高增长阶段，外汇储备迅速增加，国家逐步将盈余财富用于投资。然而，随着生产要素的消耗，国家积累的财富逐步达到顶峰。当国家经济进入富裕导向阶段或稳定低增长阶段时，国家需要消费积累的财富，投资也倾向于无风险资产。目前看，各国设立主权财富基金主要有五方面目标:（1）跨期平滑国家收入；（2）协助中央银行分流外汇储备；（3）跨代平滑国家财富；（4）预防国家社会经济危机；（5）支持国家发展战略。

本文首先探讨了主权财富基金与宏观经济政策的协调，提出主权财富基金可成为财政政策一个行之有效地政策工具；主权财富基金的投资应与货币当局进行充分的协调，其投资对稳定汇率有一定作用；主权财富基金有利于提高国家资产负债表的稳定性；主权财富基金的资产配置对于本国以及投资国的国际收支平衡表中的经常账户和资本账户都有重要的影响。其次，本文探讨了主权财富基金对全球金融市场及其稳定性的影响，主要包括主权财富基金的风险偏好对资产价格的影响、对全球资产风险-收益组合的影响以及对股票风险溢价的影响以及对金融市场稳定性的影响。本文认为，主权财富基金对世界金融市场可能带来的负面影响是很有限的，它是全球金融市场的重要稳定力量。主权财富基金对内有利于宏观经济政策的协调，对外有利于全球金融市场的稳定。

市场环境偏差效应是指在基金绩效评估中忽视“市场环境信息”可能导致人们对基金绩效进行错误估计的现象。本文使用Pastor-Stambaugh方法，选取2002年1月-2007年12月期间130只开放式股票型基金的数据，来考察我国开放式基金的市场环境偏差效应问题。研究结果表明，我国开放式基金存在显著的市场环境偏差效应，市场环境信息对基金绩效度量有着重要影响。在使用Pastor-Stambaugh方法和市场环境信息对常用基金绩效指标进行进行修正后，基金绩效度量偏差有所减小，绩效排序不一致性问题也有所改善。

本文通过构建度量流动变量的模型来研究开放式基金流动和股票收益之间的关系，研究发现开放式基金流动和股票收益之间存在着负相关的关系，流动越高的股票的未来收益越低，反之，流动越低股票的未来收益越高。通过对流动效应和价值效应以及动量效应做比较，发现他们是互不包含的影响基金收益的因素，这更加强调了基金流动和股票收益之间关系的稳定性。

本文回顾了利用不同汇率制度分类方法对汇率制度演变、假说与争议以及汇率制度与宏观经济绩效之间关系的研究。本文发现，一，由于汇率制度分类方法的不同，经验研究对汇率制度演变及其发展趋势得出了不同的结论；二，同样由于分类方法的不同，经验研究对不同汇率制度下的宏观经济表现也不能形成一致的看法，并且，经验结果与理论预测之间存在非常大的鸿沟；三，一国政府在汇率制度安排上的言行不一致极大地影响了一国的宏观经济绩效。这些发现促使经济学家重新审视不同汇率制度的优劣和对汇率制度选择的理论研究。

商业银行网站质量好坏对银行发展影响重大。本文首先从全面性、及时性、方便性、安全性和美学性5个维度设计了商业银行网站质量评价指标体系，并运用修正德尔菲法设计指标权重。之后对我国17家主要商业银行网站质量进行评价对比，结论是中国工商银行和中国邮政储蓄银行分居首尾。最后针对我国商业银行网站目前存在的缺点，提出简化主页设计，科学分类导航，保护客户信息，创新服务模式和提高科技含量等对策。

1997年的亚洲金融危机显示出个股的流动性受到市场因素的强烈影响，市场微观结构的研究开始更多地关注市场的系统性因素。本文以上海证券交易所全部A股的日交易数据为样本，证实了我国大陆股市存在系统流动性，与美国、香港股市相比，这一因素的影响更显著；根据流通股每年的流通市值分组检验，发现我国大陆股市与香港股市相似，存在着“倒U”形态的规模效应；与发达股票市场不同，我国股市系统流动性的显著性比例与流通市值无明显的单调关系。

一直以来，理论界和实务界对于证券市场上是否允许卖空存在很大争议，争议的焦点之一就在于引入卖空机制是否会加大市场的波动性甚至引发市场危机。本文运用非对称GARCH模型探讨了香港市场推出卖空机制前后市场波动率的变动情况，发现推出卖空机制不仅不会加大证券市场的波动，反而使权证券市场的波动率有所降低。

20世纪80年代以后，资产证券化的迅速发展引发了美国金融市场结构的重大改变。在美国原有金融结构体系中，信用渠道作为货币政策传导机制的主要传导渠道之一发挥了重要作用，但在资产证券化发展后，原有信用渠道的传导机制相应地受到了影响。本文通过分析资产证券化发展前后时期货币政策的效率，证明了货币政策对宏观经济变量的影响程度确实在减弱，从而证明因资产证券化的发展，信用渠道在货币政策传导机制中的作用在弱化。

本文以货币政策传导机制为研究基础，运用VAR模型实证检验了银行间债券市场利率与公开市场业务利率的互动关系。实证分析表明：（1）在二者的互动关系中，公开市场业务利率对银行间债券市场利率的影响、冲击效应及解释力远远大于银行间债券市场利率对公开市场业务利率的影响、冲击效应及解释力；（2）银行间债券市场利率不是引起公开市场业务利率变化的Granger原因，只存在公开市场业务利率对银行间债券市场利率的单向引导的Granger因果关系。