本文实证研究随机占优方法在中国股票市场的应用，揭示了随机占优方法在中国股票市场有很高的效率，但随机占优有效的股票在不同周期的收益率下并不相同，而且有效集的相对大小并没有出现随着收益率周期的增长而减小的现象。此外，随机占优方法还证实了沪市深市，A股B股的强弱关系。

最近由基金管理公司管理的社保基金已经入市，社保基金在投资运营中如果出现亏损怎么办，最低收益保证无疑是社保基金入市的有力保障。 近日社保基金已经入市，自2003年6月9日起，南方、博时、华夏、鹏华、长盛、嘉实等六家基金管理公司管理的社保基金已经开始在二级市场购买股票及有关债券。公开资料显示，社保基金自入市以来，共先后参与二级市场购买亚泰集团并参与其配股、新潮实业和民丰特纸增发、桂冠转债申购等。证券市场是一个充满风险的投资场所，社保基金既然入市就无法回避风险，证券市场的高风险，绝不会因为社保基金是百姓的养命钱而改变，社保基金一旦出现亏损该怎么办，谁来承担损失？为了防止社保基金承担亏损的投资风险，有必要在对社保基金投资各个环节进行风险控制基础上，建立相应的风险补偿机制，即提供最低收益保证。

在复杂系统理论的基础上，经过五年的金融市场（股市和期市）实践，已经找到了追随金融市场价格波动的非线性特别动力因子。通过有效的数据挖掘从而实现基于数据的知识发现，具有信息不对称情况下的信息黑箱可视化意义。本模型是运用鞅方法与不动点理论，对金融市场交易进行非线性动态规划，建立自适应控制数理模型，遵循反向与惯性行为交易策略，随机逼近股票、期货价格波动的最低、最高点，最优化建仓、出货时机，实现学习进化争当少数人获胜博弈。

我国证券市场一度广泛实行的股票股利曾因其能带来积极的股价超额收益而被普遍视为是一种典型的信号传递过程。然而本文通过对A股一般行业上市公司首次股票股利分配后的公司业绩进行长期跟踪考察，发现首次分配股票股利的公司无论盈利性或增长能力都明显持续下降，并不能充分支持信号传递假说。统计检验和模型分析均表明，在信息不对称条件下，公司盲目追求股权融资和市场过热的投资预期，在一定程度上削弱了我国股票股利政策传递积极信号的功能，也是这种分配方式不断降温的内生原因。

员工持股制度（ESOP - Employee Stock Ownership Plan）起源于美国，是指在某特定的时期内，以某种约定的方式使公司经营管理者或普通员工得到该公司一定量的股份，使经营者或员工的角色发生转变，由单纯的代理方转向管理者和所有者的双重职能，从而使其更加尽职尽责，达到激励公司雇员而取得公司利益最大化的目的。 本文主要针对该种制度在中国的实践和理论状况做一探讨。

日前社保基金已经入市，社保基金作为老百姓的养命钱涉及到千家万户的利益，既然进入了股票市场，就不可能只要求收益而不承担风险，市场从来都是有风险的，也就意味着社保基金入市可能会亏损，尤其在我国现在的股票市场上，亏损的概率会非常大。其中基金管理公司管理水平的高低是社保基金投资运营中风险的主要来源一，2002年度南方、博时、华夏、鹏华、长盛、嘉实六家基金管理公司只有华夏成长一只基金的资产净值收益率超过2%，而全国社会保障基金2002年报显示社保基金2002年收益率为2.75% 。如此看来，将社保基金交于基金管理公司管理，以达到社保基金的保值增值风险还是非常大的，一旦投资失误，不仅不能保值增值，稍有不慎还可能贬值。

收益的显著相关通常称为可预测性。若收益是可预测的，则在一定程度上表明市场是无效的。我们基于可变参数的Kalman模型，利用我国股票市场近10年的数据，通过分析股票收益的可预测性，实证地研究了我国新兴股票市场有效性的动态变化。结果表明中国股市的有效性是逐步提高的，政策法规的颁布与实施对股市有效性的提高起到了非常重要的积极作用。

股权分置作为中国股票市场特有的现象，严重的影响了市场的健康发展，同时也与世界经济金融全球化一体化的趋势相悖。在目前市场低迷，股权分置已然成为市场发展瓶颈的情况下，各方对通过全流通解决这一问题已经达成一致，改革正在探索中推进。本文首先通过对问题产生背景的分析澄清了问题根源，然后阐述了股权分裂存在造成的现实危害，进而通过对社会各界所提的各类解决方案初步归纳，最后，分析了全流通对资本市场发展的积极意义。

如何把复杂的非稳定事件控制到稳定状态？如何在不稳定的环境中稳定发展？如何处理复杂多变、动荡不定的重大事件？这不仅是监管部门必须直面的问题，更是每个投资者每天都要回答的问题，否则，投资行为就是非理性的，投资者也将是由情绪控制的“行为人”。股票市场是一个混沌的市场，绝大多投资者也因此无法按自己的心意去控制市场，多数情况下是情绪的奴隶，做出的投资决策可能因此是在理性状态下无法理解的共时性“异象”。

本文结合价格实证发现，在短、中、长持有期内，低价股反转策略几乎可以获得显著为正的收益率。同时，在输者组合中，零投资组合R1P1-R1P5也可以获得显著为正的收益率。并且这两种策略收益率经过风险调整之后，正的超常收益率无法完全用风险补偿加以解释，主要是由于市场对股价过度反应导致的，并且这种过度反应行为会被市场操纵强化。同时，基于收益率和股价，中国股市股票组合运行存在一个生命周期。