信息操纵与内幕交易是市场经济的敌人，而惯性交易策略是市场经济的忠诚护卫者，她将有利于扫荡市场经济中的无耻恶行。 “基于自适应控制数理建模的股票（期货）投资系统”采纳广泛而有意义的数理原理，即连续博弈过程中所必须的工具，而不是预先确定一个（非回归）精炼方程，以企图描述复杂系统的演化进程。本系统将鞅论、小波分析、神经网络算法、非线性动力学、湍流不动点、自适应鲁棒控制、进化争当少数获胜博弈、行为金融学、及复杂科学系统等数学物理理论融于一体；对开放的、自组织的连续交易分形市场，拟合非线性随机差分方程，随机逼近波动函数极值dx/dt=0，以辨识无特征尺度波动转捩点，并建立相应匹配资金管理系统模型，从而实行基于不动点的反向与惯性行为金融交易；并通过分析离散时间、价格区间股票（期货）买卖交易量及残差量序列变化，建立惯性的动态系统交易技术模型；依据市场供求关系（相对增量资金买入推动上涨趋势，相对增量头寸抛压促发下跌趋势），跟踪价格波动方向，将非线性混沌市场交易化归为多尺度拟线性递推形式，从而获取具多物理量，能有效监测价格波动惯性、跟踪市场趋势，提供交易决策的量化标准，可帮助实现市场压力测试及套利操作。 “基于自适应控制数理建模的股票（期货）投资系统”由马金龙和马非特独立创建，具有自主知识产权。其特点是有气象预报一样的数值分析；有地震预测一样的物理原理；有弹道导弹一样的航位推算；独创股票（期货）惯性交易策略。

对国外金融学领域一个新兴分支，基于Agent计算实验金融学作了综述。在总结基于Agent计算实验金融学的理论基础后，首次给出了基于Agent计算实验金融学的概念、研究内容及探讨了它与金融市场微观结构理论、行为金融学之间的关系。叙述了它的研究现状及未来发展，并以Santa Fe Institute 的人工股票市场为例说明了它的建模方法。

每个中国人都说中国话、从小受中国式教育并在传统文化的无意识熏陶下长大，这种影响如空气和水一样，时刻对中国证券投资者行为产生作用，只是大家习以为常，反而共同取经于西方，以西方的“经济学”为投资行为的标杆。 在西方相同的金融理论和投资理论的“指引”下，中国证券投资者不知不觉地形成了中西合璧的心理群体、产生从众行为，出现个体证券投资者和机构证券投资者几乎盈亏同时的共时性规律。从汉字对中国人的心理影响出发，可以提示中国证券投资者独特的行为。

摘 要：本文以开盘价序列代替集合竞价机制下的价格序列，收盘价序列代替连续竞价机制下的价格序列，运用上海证券交易所170只股票的交易数据，实证研究了两种交易机制下的股票价格特征，发现开盘价格具有更大的正态偏离性，更大的波动性和更显著的负自相关性。开盘价格的较大波动是由开盘前的长时间交易中止和开盘时的集合竞价机制共同引起的。对深圳证券交易所的研究得到相同的结论，不同交易机制对股票价格行为的影响具有显著差异。

在证券市场上，信息披露是投资者了解上市公司价值的重要途径。上市公司发布的信息会透过投资者的预期和投资行为反映到其股票价格中，进而影响公司的价值。但是，如果上市公司发布虚假的信息，对公司价值会有什么影响呢？本文利用事件研究方法，分析了上市公司发布虚假信息及后来该虚假信息被管理层揭露这两个事件对公司价值的影响。结果表明，上市公司发布虚假信息并不会使公司价值显著增加，但是虚假信息的揭露则会使公司价值在短期内显著降低，并且投资者对虚假披露的信息有提前反应的现象。

本文的主要目的在于对造成中国封闭式基金折价交易现象的原因进行探讨，为此我们依据33只样本基金在2000年12月29日至2002年3月1日期间56周的数据资料，采用横截面回归模型对中国封闭式基金的规模因素、分配因素、业绩因素、噪声因素、复制风险、跟风操作因素以及持股结构因素等7个可能引致中国基金周平均折价率水平差异的因素进行了全面考察。我们的结论是，规模因素、分配因素、噪声因素以及基金持股结构因素是造成中国封闭式基金折价现象的主要原因，但这些因素对大型基金与小型基金具有不同的影响。在实证分析中，我们发现噪声因素的回归系数的符号与期望值相反。我们认为这种情况可能与中国基金市场的“博弈”行为有关，从而赋予了这一因素以新的含义。

本文基于博弈论与信息经济学的框架，在Allen和Gale（1992）、Aggarwal和Wu（2002）工作的基础上，通过引入动态交易成本，理论上首次比较全面地分析了政府在防范股票市场操纵中的主要作用。首先，政府应该要求各有关主体加强真实信息的及时披露。其次，政府应该加强对交易的监控。当然，信息披露的程度和对交易监控的程度都有一个上限。最后，政府应该加强投资者教育。同时，从具体的实际情况出发并以我国市场上被操纵过股票的历史数据为样本，我们发现，高股权集中度、低换手率和低流通股本的股票容易被操纵，被操纵的时间越长则被操纵的程度越严重。

本文从交易者过度自信的角度分析了不完全理性交易行为对金融资产短期价格的影响并建立了相应的数学模型。通过对模型的仿真结果的比较分析，我们认为金融市场上即便信息是对称的，但若存在较大比例的不完全理性的交易者，那么金融资产的短期价格变化过程与交易者完全理性情形下的短期价格行为有显著的差异；存在过度自信交易行为情形下的金融资产的短期价格波动性较大。此外，由于“有限套利”的存在，因不完全理性交易行为引致的短期价格偏差可能得不到迅速的纠正。

股票价格波动是呈现出纯粹的随机游走, 还是遵循一个有偏的随机游走过程或分形布朗运动？始终是学术界争论的热点。50年代初，赫斯特提出了一种研究以上过程的新方法―R/S分析；1972年, 曼德布罗特首次将R/S分析应用于美国的证券市场, 分析股票收益的行为。接着另外许多学者（Peter, 1989; Huang. and Yang, 1995）用R/S分析研究其它国家的证券市场，得出了不同有价值的结论。本文将R/S分析用于我国的股票市场, 研究股票收益的变化规律。结果显示我国的股票收益遵循有偏的随机游走, 价格不能对信息做出及时充分地反映，收益序列呈现出持久性, 今天的股票价格影响未来, 时间是重要的。

本文扩展Stein（1992）的模型，从控股股东角度出发考察在有控制权利益的情形下，企业对不同融资工具的选择，包括发行普通债券、可转换债券以及股票三种融资形式。控制权利益的存在使得“好”企业有内在动力发行可转换债券，Stein模型中无成本的分离均衡将不是唯一的。企业发行可转换债券是市场上各类企业的控股股东和外部投资者相互博弈的结果，而控股股东追求控制权利益的行为会给市场带来更多的不确定因素，增加了企业融资的代理成本，加剧了市场波动和投机行为，对此有必要加以控制。