本文考虑一个面临经营性风险（非系统风险）的企业家，在给定的债务及企业所得税率下，如何通过消费平滑、企业资本投资、破产保护以及金融风险投资，实现消费效用最大化的公司金融问题。本文得到了非风险中性下企业资本价值的半闭式解及相应的最优经营策略和最优破产阀值。对应经典的资本资产定价（CAPM）理论，得到了企业家的期望收益率、贝塔系数、系统风险溢价和非系统风险溢价（idiosyncratic risk premium）。不同于传统观点，非系统风险溢价严格大于零。这些结论和数值计算表明，企业家的风险态度对企业资本价值、最优资本结构，资本投资策略、破产水平、贝塔系数、非系统风险溢价、期望收益率等具有显著的影响。

：本文同时采用了连续时间理论模型和动态实证模型对中国上市银行资本结构的动态调整机制进行了 研究。理论模型的结果表明银行的盈利能力、银行资产的成长性以及银行资产收益率的波动率与银行的资 本结构存在相关关系。而在动态实证模型中，相比于静态模型的估计结果，动态模型展现了更强的解释能 力，这验证了中国上市银行的资本结构服从一个动态调整的过程。动态模型的实证结果发现上市银行的资 本结构随着外部环境和银行内部经营状况和公司治理环境的变化而不断调整，同时宏观经济环境以及资本 市场的不完善等因素都会对上市银行的资本结构调整行为产生重要影响。

政治关系影响了公司价值，但对于如何影响公司价值还知之甚少。本文从资本结构与产品市场竞争关系的角度检验政治关系如何影响公司价值。本文使用1998-2007年中国上市公司中制造行业的公司数据检验公司政治关系对资本结构与产品市场竞争关系的影响，以及不同融资约束下这种影响的差异。本文发现政治关系提高了产品市场竞争对资本结构的敏感性。在使用两种不同的融资约束划分标准后，本文发现不同融资约束下公司政治关系的价值不同，对于存在融资约束的公司，公司政治关系更深地影响了产品市场竞争对资本结构的敏感性，因此具有更高的价值。本文的证据支持了政治关系有助于公司获取融资资源从而提高公司价值的观点。

本文采取理论分析与实证研究相结合的技术路线，对我国中小企业板上市公司上市前财务数 据进行统计分析。通过研究我们得到结论，我国中小企业上市前偏重内部融资和债权融资，并且债 权融资比重不断上升，而股权融资相对比重较小，总的融资顺序不完全符合优序融资理论。本文意 在通过对成长性良好的中小板企业上市前的融资行为的研究，分析影响企业选择不同融资结构的因 素，给其它中小企业融资提供参考，并且总结改善中小企业融资问题的途径。

本文在控制模型的联合内生性和不可观察公司特征效应的同时，利用Panel data模型对我国金融发展、金融结构和上市公司资本结构的关系进行实证研究。

国外相关研究表明，资产清算价值和公司债务融资决策之间具有紧密的关系。本文以 1998至2006年间我国沪深两市A股市场的上市公司为研究对象，运用多元线性回归模型，对 清算价值在公司债务融资决策中的作用机制进行了实证研究。结果表明，以资产再配置性、 资产专用性、竞争对手财务能力以及资产有形性来测量的清算价值与企业资本结构和债务期 限结构显著相关，高的清算价值能够提高企业的债务融资能力。此外，清算价值对资本结构 和债务期限结构的作用关系受到行业发展阶段和市场化程度的影响。如果企业所在行业处于 成长期以及企业所在地的市场化程度较高，上述关系将更为显著。本文的研究结论对企业进 行债务融资决策和银行进行贷款决策有重要的启示。

本文从两个角度讨论了预算软约束是如何影响资本结构的，一是预算软约束与资本结构之间的直接相关关系；二是预算软约束影响资本结构的路径与机理。本文以1998至2006年非金融上市公司为样本，采用面板数据，实证检验预算软约束如何改变中国上市公司资本结构影响因素的作用路径，并最终改变资本结构本身。本文研究发现：（1）预算软约束显著影响上市公司的杠杆比例，且与杠杆比例正相关；（2）控制其他变量，预算软约束能够降低我国上市公司有形资产率与杠杆比率的正相关关系；降低我国我国上市公司规模与杠杆比率的负相关关系；降低我国上市公司盈利能力与杠杆比例的正相关关系。

本文从产品市场竞争的角度检验融资约束如何影响公司价值。在使用两种不同的融资约束划分标准后，本文发现无论在统计意义上还是经济意义上融资约束对公司产品市场竞争产生了重大负面影响。本文也为不同融资约束下资本结构对产品市场竞争行为的差异提供了证据，没有融资约束的公司利用负债增强了其在产品市场竞争中的地位。在宏观经济方面，本文检验了不同融资约束下资本结构与产品市场竞争关系对外部融资环境变化的反应，发现当外部融资环境变化时没有融资约束的公司对外部融资环境敏感性更高。

资本结构对于实现商业银行的财务目标起着至关重要的作用，目前研究资本结构影响因素的理论主要有权衡理论、啄序理论和市场择时理论。本文运用Fama-MacBeth回归对中国五家商业银行的实证研究发现:中国上市商业银行存在着持续的显著的市场择时行为，这一发现能为我国商业银行的融资模式和政策制定等提供理论和实证依据。

本文采用GMM（广义距估计）方法对中国沪深两市2001-2006年所有非金融类上市公司的CEO权力对资本结构的影响进行了考察，进而对此期间233个发生财务危机公司和相应经营正常公司的CEO权力对公司资本结构的影响开展比较研究。结果表明，CEO权力大小与公司资本结构呈负相关关系，即CEO权力是影响公司资本结构选择的因素之一。通过对财务危机公司和经营正常公司CEO权力对资本结构影响差异的考察，发现CEO适当集权有助于财务危机公司负债比率的下降。因此本文认为不能否定CEO适度集权，应当选择约束与激励相结合的策略。