本文从流动性概念和流动性管道入手，对经济体系内的流动性流向进行了分析。由于金融中介机构对流动性投放存在两者选择：实体经济部门和虚拟经济部门，当存在信息不对称与金融制度缺陷时，非理性配置的流动性就会大量堆积到金融市场，从而推高资产价格并引发金融风险。当前的货币政策工具对此没有实质反应，即使中央银行意识到这一点，也没有合适的政策工具对资产价格泡沫覆灭前后的流动性问题进行有效治理。因此，本文建议对当前的货币政策体系进行变革，采取以流动性为核心的货币政策框架。