本文引入机构投资者、价值交易者和动量交易者三类个体，来考察在没有做市商的证券市场中的日内价格变动。由于模型中并无信息发布，也未设定股票真实价值，因此股票价格的所有变化均来自于初期的投资情绪和各交易主体的主观信念，且与基本面无关。在得到了均衡价格之后，进一步分析发现：日内股价的变动与市场初始情绪、个体的主观信念、市场份额、风险规避程度及信念调整速度有着多种非线性关系；整体而言，机构投资者起到了稳定市场的作用，进一步的检验则支持了这一假说。

IPOs（Initial Public Offerings）称首次公开发行的普通股，在我国称为新股，主要争论集中在对IPOs的短期和长期表现以及IPOs低价发行原因等方面。本文将在国内外学者已有研究的基础上，进一步深入研究IPOs低价发行的成因，认为影响IPOs低价发行最关键的因素乃是不确定性即风险因素，IPOs低价发行是对老股东把风险转移给新股东的补偿。

我们证明可转换债券可以解决风险投资家和创业者之间双边的道德风险问题，通过适当的合约设计双方的最优努力水平将是子博弈完美纳什均衡。对应于阶段融资，风险投资中的证券应设计为阶段性的次级债权合约加上认股权证，由于逆向选择的原因次级债权并不会要求过高的利息。风险投资家通过增强附属条款和获取控制权得到了风险补偿，但这削弱了债权的显性激励特征。出于声誉以及后续融资的考虑，尽管没有显性激励，创业者前期的努力也严格为正。阶段融资随时保持退出的权利对创业者产生了激励，但也可能诱使创业者粉饰业绩。

本文系统地介绍世界上最大的金融控股公司之一??日本瑞穗金融集团的成立背景与过程，整合过程，管理框架，及其风险管理、合规性管理、内部审计管理三个子系统的基本政策、管理结构、基本措施。同时还介绍了我国金融控股公司的发展实践。 通过对瑞穗金融集团成立及整合的过程进行分析，比照中国金融控股公司的发展现状，提出了对金融控股公司控股对象经营的金融业务、所处的监管环境、客户群、经营地域、人力资源、资产组合、资金来源、其它股东等方面应加以控制，同时从经济周期、监管体制变革、控股目标与控股公司的经营状况及技术条件等方面控制控股时机，并在股权与业务方面对金融控股公司成立后的整合加以控制。 瑞穗金融集团以瑞穗控股公司为载体对整个集团进行控制，虽然管理层次多，管理难度大，但其组织结构完整，风险管理、合规性管理与内部审计管理三个子控制系统也是条理分明，对不同的风险都有专门机构予以控制，并制定了确定的程序保证工作顺利进行，对我国金融控股公司建立日常控制体系有很强的借鉴意义。 参照瑞穗金融集团的实践，在对金融控股公司的风险特征进行识别与界定之后，本文提出了金融控股公司的控制目标：资产安全、财务可靠、行为合规的公司目标，风险度量与控制的金融公司目标，以及进行资本控制的金融控股公司目标。本文认为，资本控制是金融控股公司控制的核心目标，而对风险的度量与控制是金融控股公司控制的日常工作重心。 依据这三层目标，参考瑞穗金融集团的情况，本文提出金融控股公司各相关机构在内部控制中的职责、资本控制、风险度量与控制、资产安全、财务可靠、行为合规、内部控制机构建设、监管当局的作用等八个方面的控制原则，为构建金融控股公司控制系统提供了理论与实践的参考。

本文首先系统回顾了有关美国和亚洲国家风险投资项目评估的实证研究现状，并给出了简要评价。另一方面，风险投资合同的研究已逐渐成为现代金融契约理论重要的新兴研究领域。本文重点介绍了有关国外风险投资合同实证研究的近况，指出了一些有争议的解释和值得进一步研究的一些问题。

本文基于对目前银行改革战略定位的三点疑虑，引入了一个流动性约束条件的理论模型，以此来阐述银行业脆弱性的内生机制，从而揭示出银行改革为何如此艰难的理由。同时，论文利用上述的理论模型，又对中国案例做了较为严密的实证分析。由此论文得出的结论是，银行改革的重点应该放在强调金融体系基本功能得以正常发挥和协调发展的、结构调整和制度建设上。

本文首先对过去几十年来实物期权方法应用研究进展进行了回顾和总结，并指出了目前在实物期权方法应用中经常出现的一些模糊概念和误用的问题。通过一些实例的分析和讨论，对现有的一些研究结论提出了质疑，指出：由于问题构模及参数定义上的差异，一些在金融期权中成立的定理，如期权价值随着波动率增加、无风险利率增大或期权期限延长时，是递增的这一规律对于实物期权的而言可能会失效。并以实物期权在企业R&D 投资项目中为例，对这一问题以及与之相关的实物期权构模和参数选择等问题进行了详细深入的讨论和分析。文章还在对Penning and Lint（1997）及Agliardi Elettra（2003）等人的结果扩展的基础上，给出了当波动率、无风险利率和期权持有成本为时变函数的条件下四种复合期权的解析解，并利用数值计算结果证实了作者的观点。 Abstract: This study first reviews the literature of real options research in the past decades, and points out the problem of obscure concepts and misuse of real option frequently appeared in the application fields. By analyzing and discussing some cases, the author put forward doubt on some research results, and indicate that because of the discrepancy of modeling and parameter definition, some theorems which true for financial options, such as the value of options will increase when the volatility and risk-free rate increase or expiration date suspension, will not true for the real options. Using the application of real options in firm’s R&D project as an example, the paper analyses and discusses the problem in detail how to applying real options from aspects of modeling, parameter estimation and sensitivity analysis correctly, etc. By extending the results of Penning and Lint (1997) as well as Agliardi Elettra (2003), a close-form solution for a generalized of the Geske formula is derived for four types compound real options: call on call, call on put, put on call, put on put in the case of time-dependent volatility and risk-free rate and option-holding cost. The author’s findings are proven by numerical results in the last.

诉讼是商业银行业务发展、商业银行及与其有关的客户群体及其他机构法律意识普遍增强、法制建设日益发展等条件下，商业银行与有关当事人之间解决争议的一种较普遍的方式。由于诉讼程序遵循公开审理、公开宣判的一般原则，所以，诉讼案件就成为商业银行进行法律教育的直观、生动、形象的教材。部分诉讼案件可能就发生在本银行，作为银行的领导和员工可能就亲历处理的过程，其感受尤为深刻。 本文从不同角度扫描和阐述商业银行可能面临或正在面临的各种诉讼案件或纠纷。如诉讼形式、诉讼时机、诉讼预防、诉讼效益及几类特殊的热点诉讼案件或纠纷。 结论，商业银行只有善于从诉讼案件这个课堂中总结经验教训，这样，付出的成本就会变成我们防范金融风险的坚固屏障特别是今天商业银行业务创新层出不穷的时候，面对激烈的竞争，打造好法律防火墙无疑对促进商业银行健康稳定发展有着重要且现实的意义。

本文的研究旨在探讨财务比率与股票超额收益之间的关联性，验证财务比率对股票超额收益之预测能力，以作为推论财务报表的会计信息是否具有信息内涵。本文以我国1998年至2002年的我国沪深股市的所有A股为研究对象，选取39项财务比率，首先对上述指标进行主成分分析，根据累积贡献率达到90%的要求，我们选出相应的主成分因子，接着以单变量Logistic Model 筛选重要主成分因子，作为预测模型的自变量，并以股票超额收益作为预测模型之因变量，再以多变量Logistic Model 建立预测模型，最后对模型的预测能力进行样本内和样本外检验。实证结果最后的结论是：首先，整体而言，就沪深A股来看，以财务比率分析来预测股票超额收益的结论不能获得支持，亦即沪深A股市场具有弱式有效性，并向半强式有效过渡，投资者不可能运用财务报表分析预测股票超额收益，获得超额利润。其次，由于模型对样本内股票是否具有超额收益的划分的正确率高于随机分布的正确率，这说明，在一定的投资期间，市场上还是有一定的主流投资理念或盈利模式，只不过市场上这种主流投资理念的形成或出现，很难在投资期前预测到和获得确认。再次，在不同的投资期，影响股票的超额收益的因素是在不断变化的，这说明证券市场的风险和收益的对应关系也是动态变化的，这符合风险收益对应论的基本观点。

住房货币政策的推行，使住房金融制度的改革成为焦点，但是目前住房抵押贷款一级市场受到贷款机构安全性、流动性和盈利性等诸多因素的限制。抵押贷款证券化将拓宽贷款机构的资金来源，增强银行资产的流动性，分散抵押贷款的风险，有助于住房金融的健康发展和经济的良性循环。 另一方面，资产证券化（ABS）被认为是目前中国证券市场发展的重要突破口，并将成为我国证券市场的又一主角，而住房抵押贷款证券化（MBS）作为资产证券化的切入点，受到各界的广泛关注。本文将就在中国现有的条件下是否有必要发展住房贷款证券化、发展MBS又是否具有可行性等问题做一简要分析。