本文采用真人被试金融实验的方法，研究了模拟基金的规模与股价波动的关系。我们进行了四次对比实验，实验结果表明，由资产规模不同的模拟基金构成的市场波动性较大，而规模相同模拟基金构成的市场波动性相对较小，二者价格方差相差达三百倍以上。模拟了市场如有超大规模基金存在的情况，发现它很容易给市场带来更大的波动。根据研究结论，可通过调节基金规模结构改善市场的稳定性。一但出现超大规模基金，应该防止其操纵市场行为。

对投资者信息选择行为的研究非常重要，因为投资者信息选择行为是信息影响资产价格中间传导过程的关键环节。本文首先基于Lucas（1978）和Lagerwall（2004）的CCAPM分析框架推导出股票预期超额收益变动与消费者宏观经济预期之间的关系；然后，以此为基础构建了包括消费者宏观经济预期因子在内的实证方程；最后，我们基于投资者信息选择行为特征检验的推论，利用面板协整的DOLS估计方法进行实证分析，实证结果表明我国股市中投资者信息选择行为偏向于以策略性互补特征为主。该结论不仅有利于我们加深对媒体的信息传播影响我国股市收益变动的认识，而且也为我国股市中出现的股价同步性等金融异象提供了新的解释。

本文构建了一个关于一国内部地区/城市间价格水平差异的全面均衡模型。其核心思想是， 生产方面的聚集效应与体现为高房价和高服务业价格的“拥挤效应”相互作用，形成一个由不同类 型城市所组成的城市体系，这些城市在人口规模、物价水平、收入水平、以及居民技能水平等方面 都呈正相关。该模型同时是一个关于国际价格水平差异的替代性理论。模型还表明，与学界流行观 点相反，经济一体化与地区间价格差异程度并无必然联系。

2008年证监会颁布的《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》提高了上市公司的再融资门槛，变相降低了上市公司的再融资能力。本文利用该新政作为外生于公司的再融资能力下降，选取2006-2009年的数据，检验了再融资能力的下降对上市公司现金分红的影响。通过两次差分法（DID）比较研究了新政对具有不同融资约束公司现金分红的不同影响。结果发现再融资能力的下降使得上市公司现金分红显著减少。在新政颁布后，相比于无融资约束的公司，有融资约束的公司显著增加了现金分红；而新政颁布之前，两类公司的现金分红并没有明显差异，这些证据不足以证明现金分红可作为区分国内上市公司融资约束的有效指标。

本文提出一种新的权衡观点来阐述创业企业在上市前引入私募股权资本的动机和后果。我们采用有别于以往文献的一手数据考察创业板企业进行上市前私募股权融资的行为，研究发现，引入的私募股权投资者不能提升企业的经营水平，也不能改善公司治理，而且在上市过程中产生了更大的IPO抑价及更高的发行成本，但私募股权投资者会显著提高企业向中国证监会申请首发时的审核通过率。在此基础上，我们提出一种新的权衡观点：创业企业是否引入上市前私募股权投资者，是在基于对融资成本（损失）和顺利发行（利得）二者进行权衡之后做出的选择。最后，我们对中国创业板市场完善制度建设提出了一些建议。

住房抵押贷款是银行一项重要业务和资产。随着利率的波动和其他因素的影响，借款人有可能提前还款从而影响银行的收益。准确地度量提前还款给银行带来的损失有助于商业银行更好地管理这类经营风险。因而本文将根据金融学和数学的相关理论，建立离散情形的随机利率条件下提前还贷的损益数学模型，并给出其简单连续化模型，指出在一定条件下提前还贷应缴纳补偿金，并进行相应的数据验证。

本文以第四季度机构投资者增持比例为分组依据，利用分散度方法对中小板高送转概念股选股过程中先验性羊群行为的可能性进行了实证研究，对其选股原因进行了分析。发现中小板高送转概念股选股过程中确实存在羊群行为，并且存在较大程度的非理性投资行为，其选股依据与基本面无显著关系，并进一步利用信息层叠模型结合中国股市的特殊情况验证了羊群行为的成因。

同属并购是是地方政府干预公司控制权市场的主要路径与体现，也是公司控制权市场有效性的重要度量。本文以2003—2007年沪深两市地方国有上市公司发生的并购事件为样本，以2006年作为我国企业治理环境改进的时间分界线，实证分析同属并购的影响因素与绩效变化。研究发现，地方国有上市公司具有同属并购偏好，政府干预及地方保护程度是影响同属并购选择的重要因素。此外，以股权分置改革为代表的治理环境改善弱化了地方国有企业的同属并购偏好，其并购的中观和微观绩效有所提升。这些发现凸现了公司控制权市场发挥结构功能与治理功能的政府因素与环境条件，也揭示了治理环境改进提升公司控制权市场有效性的路径。

目的：研究人民币在澳门的流通情况，分析其流通可能受哪些因素的影响。方法：对澳门的人民币流通情况进行定性分析，并收集流通量数据和贸易量、博彩消费收入等数据，在ADF检验和协整检验后，建立误差修正模型，并进行Granger检验。结论：澳门对内地的贸易量、澳门从内地游客身上获得的博彩和旅游收入这两个因素将对人民币的流通量产生正面影响。而长期来看，人民币在澳门的流通情况可能还取决于内地直接投资、人民币汇率和澳门居民对人民币的信心。 OBJECTIVE: To discuss the current status of circulation of RMB in Macao, and to analysis the influence factors METHOD: Data has been collected, including RMB circulation, trade between mainland and Macao, gambling and lottery income from mainland. The paper has established an error correction model after Augmented Dickey-Fuller test and cointegration test. Granger test is also used to descript causal relations between data. RESULT and CONCLUSION: Two factors--trade between mainland and Macao, gambling and lottery income from mainland—have positive effects on RMB circulation in Macao. And the circulation status depends on direct investment from mainland, RMB exchange and confidence on RMB.

随着经济全球化的进程，我国金融市场将对外逐步开放，金融市场和投资环境将变得更加复杂。国际上，西方主权国家和日本的债务危机，以及西方国家的失业率的等问题影响我国金融市场；在国内，房价和CPI居高不下，我国政府频繁加息和提高准备金，但效果不是很明显。抑制房价过快上涨和稳定物价是我国当前两个最棘手的问题。地震、战争等因素给金融市场的投资者带来极大的心理恐慌，进一步增大了金融市场的波动,投资者将更加关注投资风险。银河证券基金研究中心统计数据显示，截至2010年12月31日，包括QDII基金在内的国内基金公司公募基金资产净值为25184.54亿元，其中开放式基金占公募基金资产的90%以上的比重。所以，研究我国开放式基金的投资风险是非常必要的。 本文的研究目的是研究开放式基金不同投资策略的风险，通过了解不同类型开放式基金的投资策略，熟悉不同类型的开放式基金的风险特性。分析不同类型开放式基金指数的波动率，让投资者理解开放式基金风险特征，并在此基础上结合自身风险收益偏好选择不同类别开放式基金，对比基准指数进一步估计单只开放式基金波动状况。 本文采用规范研究和实证分析相结合、定量研究和定性分析相结合的研究方法分析我国开放式基金的投资风险。运用GARCH-M模型分析不同类型的开放式基金投资风险，EGARCH模型研究不同类型的开放式基金指数的波动是否存在非对称型。 本文的研究结论：1）GARCH-M模型对开放式基金指数的拟合效果较好，在本文研究的中证开放式基金指数体现出金融理论中高风险高收益的有：股票型基金指数、混合型基金指数、货币型基金指数、ETF基金指数和QDII基金指数，只有债券型基金指数估计出的均值方程方差前的系数为负，众所周知，债券型基金风险最小。2）信息冲击非对称性在开放式基金指数中比较复杂，本文的研究结果表明对于绝大多数策略的开放式基金“利空消息”和“利好消息”都会加大指数的波动率，但是本文没有得出“利空消息”作用大于“利好消息”作用的非对称性的结论， ETF和QDII表现出了“利空消息”作用大于“利好消息”。通过分析得出我国基金经理们在利好或利空时都表现出了羊群效应的结论，他们没有合理地控制风险，跟散户一样追涨杀跌，而且利空弱于利好，说明基金经理追涨时更疯狂。因此，建议我国投资者在牛市中选择 值较高的股票会收益更好，在熊市中选择 值较低的股票风险更少。