In this article, we consider a regulated market and explore the default events. By using a so-called reflected Ornstein-Uhlenbeck process with two-sided barriers to formulate the price dynamics, we derive the expression on the conditional default probability. In the cases of single observation and multiple observations, the conditional default probabilities are explicitly expressed in terms of the inverse Laplace transforms. Finally, we present a numerical simulation associated with the conditional default probability.

This paper studies trading and prices of dual/cross-listed stocks (i.e., equities from a single company that trade in more than one country). We focus on PRC rms with shares listed in Shanghai and Hong Kong. well-publicized index tracks the average price disparity across the two exchanges and shows signicant variation over time. We show that dierences in order imbalances (in Shanghai vs Hong Kong) explain contemporaneous changes in relative prices at daily and weekly frequencies. Our results help clarify liquidity-driven explanations from sentiment-based ones.

2007年，美国爆发次贷风暴，在不到一年的时间内，恶化为百年一遇的全球金融危机，其海啸山崩之势不但改变着世界经济竞争格局，而且对现代经济制度提出了异乎寻常的严峻考验。2010年2月18日，在以“复苏之路”为主题的第九届全球竞争论坛上，经济合作与发展组织秘书长葛利亚强调：“经济动荡提醒我们，对于政府的挑战是拥有稳定且竞争的金融市场。”

在网络技术不断发展的信息时代，网络信息对普通投资者决策行为的影响日益明显。根据行为金融理论，有限理性的投资者仅能关注有限个数的股票，由此对股票的网络关注度会驱动投资者基于注意力的购买行为。本文采用和讯网的个股关注度数据，利用随机效应面板数据模型检验了我国股票市场的网络关注度效应。实证结果显示当日高关注度的股票会带来当日及其次日的高换手率和高成交量。然而，关注度对收益率的影响存在反转性，关注度对当日收益率有正向的影响，对次日收益率却产生了负向影响。此外，本文还检验了新股的关注度效应，发现上市首日及前日的关注度对股票收益率、市盈率和换手率都有显著的正向影响。本文的实证结论为我国股市存在基于注意力的购买行为提供了依据，并表明机构投资者和庄家有可能通过网络媒体吸引投资者的注意力，利用投资者的行为偏差获取收益。

Firm diversifications are prevalent in many emerging economies in contrast to the practices in developed economies. A fundamental difference between these two types of economies is the existence of sound economic institutions including in particular property rights protection. Indeed it has been argued that diversified firms may thrive in situations of poor economic institutions, but much research is needed to substantiate this idea. In this paper, using a survey data set of private enterprises in China, we examine whether cross-region variations in the degree of property rights protection a¤ect the extent of firm diversification. We find that poorer property rights protection causes firms to be more diversified. We then explore several possible mechanisms through which property rights protection may affect firm diversification.

以中国房地产上市公司2004-2006年的经验证据为样本，本文对独立董事制度与公司盈余管理行为进行了实证研究。研究发现，房地产行业的独立董事并未真正起到抑制和约束公司盈余管理行为的作用；财务专家型独立董事对于两职合一的“内部人控制”行为有一定的抑制作用；两职合一确实不利于公司盈余管理额的减少和盈余质量的提高。此外，笔者没有发现独立董事缺席董事会会议会助长公司盈余管理行为的证据，独立董事不能通过参加董事会会议来了解、监督董事会行为，我国董事会会议制度有待进一步完善。

本文基于La Porta等(1999)提出的终极控制权理论，从上市公司自由现金流的过度投资视角，研究终极控股股东利用控制权侵占上市公司利益问题。首先基于La Porta等(2002)、Shleifer and Wolfenzon(2002)等工作，通过动态模型方法对这一问题进行理论研究，结果发现自由现金流与过度投资有正向关系，终极控股股东控制权与现金流权分离加剧了过度投资，且当控股股东为私人时，过度投资更严重，而外部治理环境、机构投资者持股及独立董事人数等在一定程度上抑制了过度投资。同时本文基于Richardson(2006)，采用2006-2007年终极控股股东数据进行实证分析，发现控制权与现金流权分离度和过度投资有显著的正向关系，验证了理论发现，并进一步为终极控股股东利用控制权侵占外部投资者利益提供了经验证据。

：突破传统的现金流思路，从控制权视角分析了我国企业对外发行可转债对管理 者行为及公司治理效率的影响。研究结果表明，可转债内嵌转股期权能够导致企业控制权在 不同现金流信号下的动态转移，这一控制权动态转移机制将对拥有企业实际控制权的内部管 理者产生有效率事前约束，促使其降低控制权私有收益，保护投资者利益。本研究将为优化 我国企业融资结构、提升公司治理效率提供很好的理论借鉴；同时，本研究基于金融衍生工 具的分析也将为促进我国资本市场金融创新提供理论参考。

许多研究发现国有企业持续存在冗余雇员，但是对国有企业冗员的原因存在不同观点。利用《劳动合同法》引起的劳动力成本上升，本文检验了劳动力成本变化对国有企业和民营企业的劳动力雇佣政策的影响，以及对两者劳动力雇佣政策差异的影响。并以此推断国有企业持续存在的冗余雇员的原因。本文发现劳动力成本大幅增加导致国有企业相对于民营企业解雇了更多的员工，劳动力成本上升导致国有企业的劳动力雇佣政策发生了变化。本文的证据支持了国有企业存在劳动力冗员的代理成本理论，而拒绝了政府干预的所有权理论。

以家族房地产企业为主体的民营房地产经济已成为支撑我国房地产经济增 长的重要力量，但面对当前复杂的经济形势，各房地产企业未来的发展面临着空 前的挑战，依靠过去粗放式外延发展已日益缺乏实际的可能性，只有做好企业内 部公司治理，提高经营绩效和盈余质量，才能在激烈的市场竞争与严峻的调控形 式下求得自己生存与发展的空间。但目前在我国，有关房地产企业公司治理的研 究与文献较少，特别的，从公司信息披露角度，来实证研究我国家族控股房地产 上市公司的公司治理，从而得出较有意义的研究结论与政策建议，本文或算是首 次。相比非家族控股房地产上市公司，家族控股房地产上市公司面临的由所有权 和经营权分离带来的代理问题较少而面临更多的控股股东与非控股股东之间的 代理问题。家族控股房地产上市公司的这一特点已经反应到公司的信息披露之 中。从沪深两市的上市公司中，本文通过选取2005-2007 年报数据进行实证研究， 发现家族控股房地产上市公司与非家族控股房地产上市公司这两类上市公司在 盈余质量的信息披露、业绩预告信息披露及公司治理情况信息披露方面存在显著 的差异。