本文在重复道德风险环境下讨论经历的最优薪酬结构问题。我们发现最优薪酬合同呈现出凸性，股票期权和限制性股票则能实现这种最优合同，同时还发现股票期权种类关于博弈期数递增。比较静态分析表明，股票期权和限制性股票的最优授予量关于代理成本和经理的保留效用递增，关于经理的绝对风险规避程度递减，而公司规模队股票期权和限制性股票最优授予量的影响不确定。

基金家族偏爱是基金管理公司与股东之间的一种代理成本。我国基金管理公司独特的治理结构，相较于其它发达国家的基金家族，更容易导致家族偏爱问题的出现。本文以2003年至2007年我国所有股票型开放式基金为样本，从基金费率、历史业绩和基金年龄三个方面考虑，对我国开放式基金家族偏爱进行了实证检验。实证结果表明，在费率与历史业绩的价值区分标准下，开放式基金家族会积极地执行家族偏爱策略。

本文选取2001－2008年我国上市公司作为样本，全面考察了高管货币薪酬与股票收益率之间的隐性关系和可能的显性关系，并估计了高管货币薪酬和用股东财富增长衡量的公司业绩之间的敏感性关系。虽然从制度背景来看，上市公司高管的货币薪酬主要决定于会计业绩指标，但实证研究表明薪酬机制仍然使得高管和股东利益更趋一致，而且有证据表明股票收益率独立地影响货币薪酬；从薪酬业绩敏感性来看，研究发现，虽然高管薪酬存在独立于业绩的增长，但流通股股东财富增加1000元，或者全体股东财富增加9000元，高管薪酬能够平均多增长近10元。解决这种低敏感性的途径自然在于加强股权激励的作用。

2009年11月26日，中国银监会公布了《商业银行投资保险司股权试点管理办法》（下称《办法》）。《办法》分为五章二十六条，对试点机构的市场准入、风险控制和监督管理等三方面做出了规定。从银监会有关负责人就《办法》出台的目的答记者问来看，主要是为了推进商业银行投资保险公司股权试点工作顺利开展，促进银保深层次合作，进一步提高服务水平，提升银行业综合实力与国际竞争力；就商业银行投资保险公司是否会给金融消费者带来好处，当局持有非常乐观的态度。按照当局的看法，《办法》的内容可概括为公司治理、关联交易、并表管理以及业务合作等四个层面，但是，若仔细研读《办法》中的条款，可以明晰地看出，此《办法》蕴涵着另外一更深层的特点，即：金融反垄断理念。

我国自八年前加入世界贸易组织以来，证券期货市场持续繁荣，市场参与主体持续增加，现货市场与期货市场联系日益紧密，资本市场基础制度建设亟待与时俱进。有鉴于此，中国证券监督管理委员会2009年10月13日就《关于修改<证券登记结算管理办法>第十四条和第十九条的决定征求意见稿》公开征求意见，改革我国证券登记结算管理制度的序幕正式拉开。

本文从产品市场竞争的角度检验融资约束如何影响公司价值。在使用两种不同的融资约束划分标准后，本文发现无论在统计意义上还是经济意义上融资约束对公司产品市场竞争产生了重大负面影响。本文也为不同融资约束下资本结构对产品市场竞争行为的差异提供了证据，没有融资约束的公司利用负债增强了其在产品市场竞争中的地位。在宏观经济方面，本文检验了不同融资约束下资本结构与产品市场竞争关系对外部融资环境变化的反应，发现当外部融资环境变化时没有融资约束的公司对外部融资环境敏感性更高。

Feedback is the trading strategy of irrational investors. Positive feedback traders' buying or selling behavior is decided by the stock price of the preceding period. On the presence of positive feedback trading, stock market returns show characteristics which are different from these assumed in the classical financial theory, and thus make the stock market fluctuate extraordinarily. This essay establishes a model with the participation of positive feedback trader and rational trader,. The irrational traders adopt feedback trading strategy. Based on the model, we used Monte Carlo simulation method to produce a time series. We computed the kurtosis, tail-index and the autocorrelation coefficient of the time series and compared with the relevant quantity of Shanghai stock market index time series. It turned out that our model can provide a powerful expression to the fat-tail and autocorrelation characteristics of stock market return.

金融危机使各国政府愈发认识到金融监管的重要性。本文分析了本轮金融危机的成因和对中国经济金融所产生的影响，提出了强化地方金融办的管理和监管职能等若干加强金融监管的建议。

借贷关系是以还本付息为前提的贷出。信贷市场的效率应体现在银行体系是否实现了储蓄的投资转化功能、支持了实体经济的发展。但是,信息不对称和对违约者惩罚不力等原因降低了信贷市场效率。本文研究了处于“横向—纵向”交织网络格局中银行间的贷款竞争,在理论上提供了一个判断和评价信贷市场效率的全新框架和视角。通过对比三种代表性银行体制,我们证明了,与社会最优相比,纯策略寡头和严格寡头信贷市场的均衡都存在较大的非效率性。在具有完善社会风险防范机制的强寡头均衡下,信贷市场效率将趋于社会最优水平。本文的结论是,在我国现有银行体制下,提高信贷市场效率的关键并不在于标准分析方法下某些技术指标的短期改进,而在于将银行置于具体制度环境下分析其效率低下的原因并探索提高这一效率的根本途径。

The ignorance of market friction causes the invalid portfolio investment, and whether the arrangement of capital structure is reasonable will influence the income of funding cost, effective utilization of non-selfowned and funding risk level. Therefore, portfolio model under the assumption of complete market lacks of practically instructiveness. Capital structure factor and transaction cost do influence the portfolio decision in the capital market. On the basis of capital structure factor and transaction cost during the process of investment, this article improve the portfolio model that CVaR control proposed by Rockafeller and Uryasev, built a CVaR portfolio model with capital structure factor and transaction cost. Empirical studies indicates that the changes of capital structure factor and transaction cost lead to the movement of efficient frontier on CVaR portfolio model and the changes of upper and lower limit.