在发展中国家资本账户自由化过程中，关于一国资本流入是否过度一直存在争议。本文运用代理理论建立一个模型，分析得出：在资本账户开放自由化过程中，一国没有信贷配给时，不存在资本流入过度或不足的问题，关键看政府是否采取了恰当的政策措施进行配合。同时，分析表明，存在信贷配给的时，资本控制或许能带来收益，但会被国内净现值的直接损失冲销。

According to the standard neoclassical model of trade theory, technology and factor endowments are both important determinants of specialization. This paper attempts to investigate the industrial specialization in China determined by both of the sources of comparative advantage. Using a 30 provinces, 9 years panel of China’s manufacturing industrial data and seemingly unrelated regression (SUR) technique, we find that the effect of relative technology differences is quite large and significant during the recent years. Factor endowments differences also have effects on the output share, but the results are inexplicit and elusive in some industries.

近年来在经济金融研究中采用面板数据的实证性论文日益增多，同时关于面板数据处理的理论成果也并不少见。然而，问题在于：一方面已有的关于面板数据处理的理论方法多基于无穷大样本，而现实中我们仅能获得有限样本；另一方面已有的实证研究成果或对面板数据不做任何特殊处理或并不说明处理方法选用的依据。基于此，本文的贡献主要表现在三个方面：（一）分只存在个体效应，只存在时间效应和同时存在两种效应三种不同的数据结构，本文模拟比较了现有各种理论方法的适用性；（二）根据各种处理方法在小样本情况下估计结果存在较大差异这一事实，反推出一个准则来用于判断实际数据中存在何种效应；（三）通过运用一组实际数据，实证发现：如果采用不同的方法来处理面板数据，会产生完全不同甚至相反的估计结果，从而从实证上进一步表明了本文的研究价值所在。

本研究将Dueker(1997)提出的波动度自我消散(dispersion)或称波动度均数复归(volatility mean reversion)的设定融入Gray(1996)的MS-GARCH模型中，以期能改善对于短期利率波动的描述与预测。此GARCH自我消散模型的主要特色有二。首先，在Gray模型的设定上，在每个状态下我们采用了t-分配(而非常态分配)。其次，遵循Dueker的作法，我们采用自我消散的设计将厚尾状态下的下期转换给予较低的权重，以降低过去厚尾状态残差平方的冲击及对当期条件变异数的影响。实证上，本研究探讨了三种短率期货：欧洲美元定存利率期货、三个月欧元利率期货与台湾的三十天期融资性商业本票利率期货，其实证结果显示波动度自我消散的设定无论在样本内或样本外都确实改善了估计的正确性。

A political-macroeconomic model is developed to explain why small differences in fiscal decentralization may ultimately lead to dramatically di¤erent economic policies toward FDI hence starkly different amount of FDI flows into two otherwise identical developing countries. Too much fiscal decentralization hurts incentives of the central government while too little fiscal decentralization renders the local governments captured by the protectionist special interest group. Moreover, the local government's preference for FDI can be endogenously polarized and sensitive to fiscal decentralization. Calibration and counterfactual experiments results support fiscal decentralization as the major reason for China and India's nine-fold difference in FDI per capita.

金融危机后我国金融市场发展不断加快，产业市场的金融服务功能不断扩大，银行业公司金融和个人金融的服务方式正在悄然转变，金融咨询类需求不断提升，银行业金融工程培训需求开始萌芽。如何开展银行业金融工程培训？本文就商业银行金融工程培训路线图进行分析，旨在为银行业提升核心竞争力提供智力支持。

In this paper, we study the pricing and hedging of catastrophe European option when catastrophe loss is described by a regime-switching jump di?usion process. We derive the close-form pricing formula of catastrophe European options and brie°y discuss the pricing issue of catastrophe bonds. We extend the formulas of static hedging strategies to the regime-switching setting and provide some discussions on the static hedging of catastrophe options. Numerical examples show that static hedging strategy of catastrophe options is effective.

传统的泡沫模型都是假设泡沫是指数膨胀的,无法显著的将泡沫和同样是指数增长的基本面引起的高速价格增长区分开来,使得泡沫检验的有效性遭到置疑。泡沫超指数膨胀模型可以克服这一缺陷,它认为泡沫是一种本质上快于指数增长的更快膨胀,具有一个理论上的有限时间终结点。本文引入了最新的一类超指数膨胀模型——均值回复平稳随机终结模型。它将泡沫的检验和识别转化为1)检测“非线性非平稳的股价序列是否潜含均值回复的平稳临界时间序列”;2)估计正反馈效应指数和潜在临界时点。利用它对中国股市2005年中期至2007年后期的投机泡沫实证分析表明,该模型能够有效的检验中国股市泡沫的存在性,识别29个行业板块间泡沫膨胀强度和积累的稳定性大小。同时,模型对于中国股市的泡沫破灭也有很好的预警效果。最后,本文分析了模型的政策含义。

商品期货的期限结构指的是商品期货的价格与不同到期期限的关系。由于期限结构综合了市场上所有能够获得的信息和操作者对将来的预期，因此，它更能够准确地为商品期货进行定价。本文选取上海期货交易所的合约铜在2003年12月22日到2007年8月19日之间190个周数据样本，运用卡尔曼滤波方法，基于三个期限结构模型分别对我国铜商品期货的期限结构进行了实证检验，并对实证结果进行了比较分析。结果显示，双因素模型和三因素模型适合我国铜商品期货期限结构，而单因素模型估计的误差较大，不适合我国铜商品期货期限结构。

本文采用非线性因果检验方法对SHFE期铜与LME期铜价格之间的相关性进行了实证研究，研究结果表明SHFE与LME期铜价格之间存在双向的非线性Granger因果关系，两者之间并不存在绝对的领先与滞后关系，在经过GARCH模型对序列波动率进行过滤之后，发现调整后的价格序列之间的非线性因果关显著变小。