近几年，央行票据已经成为中央银行进行冲销操作，回收基础货币最重要的手段。 本文运用VAR模型、Granger因果检验等方法，对央行票据冲销操作的政策传导路径进行实证 检验。结果表明:央行票据的货币冲销效果在短期内是非中性的，它不仅通过影响基础货币直 接影响货币供给量，而且通过影响货币市场利率间接影响货币供给量;长期内央行票据冲销操 作对基础货币和狭义货币供给量能够产生一定影响，但对货币市场利率和广义货币供给量的影响趋于中性。

本文从企业信用管理制度基本框架分析出发，编制了制度量表，并以838户信用 销售企业问卷调查数据为基础，运用因子分析方法，构建了信用管理制度指数，对样本企业制 度状况进行评估，得出企业信用管理制度缺失的基本结论。同时，运用结构方程式建模方法， 构建了信用管理制度对企业竞争力影响的分析模型，得出信用管理制度主要通过影响应收账 款质量和盈利能力两条途径，影响企业竞争能力的结论。

本文以2005年7月21日至2007年9月18日的中国股价与人民币兑美元的名义汇率数据，利用GARCH模型来探讨在这段时间内人民币汇率波动对中国股票价格报酬的影响。实证结果得知，在这段时间内人民币兑美元名义汇率波动是负向影响中国股票价格报酬的，也符合有价证券余额理论的主张；汇率市场对股票市场的影响在宏观决策中应予以高度重视。

最近20年来一些学者对CAPM理论模型检验的结果大都表明，股票的投资风险（或其收益）并非像该模型描述的那样由β系数唯一决定，还存在其他因素在股票投资风险中起影响作用。国内学者借助于横截面法的回归模型研究指出，股票的权益比率（D/E）、账面/市值价值比（BV/MV）与公司规模是决定股票投资风险除β系数外的三个主要经济变量。为了验证他们理论的正确性与精确性，该文率先运用模糊数学的聚类分析法，对上证市场随机选取10只样本股票的D/E、BV/MV、公司规模与股票投资风险相关性进行实证分析，并与用回归分析方法得到的β指数与风险关系进行比较研究。经研究进一步证实，股票投资风险并非唯一由β系数决定，股票的D/E、BV/MV及其公司规模应当成为β系数以外影响股票投资风险不可忽视的重要因素。本文研究的意义在于建议股票投资者，衡量股票投资风险不仅要考察股票的β系数，还应进一步考察股票的D/E、BV/MV和公司规模等。

银行间质押式债券回购是目前我国货币市场交易最为活跃、成交金额最大的品种，其利率已经成为货币市场的代表性利率，同时也是我国短期金融产品定价的利率基准之一。本文试图寻找影响银行间债券市场回购利率的重要因素，并通过建立自回归移动平均模型，研究各种宏观经济与金融市场变量对该利率的影响。

随着VaR模型的不断创新，各类VaR模型的比较技术也由采用单一的回顾测试转变为设计一套较完整的比较评价体系来进行比较研究。近十年来，通过将指标评价工具、假设检验工具和比较评价工具三类VaR模型的比较工具进行不同的组合，学术界涌现出了大量相关的理论和实证文献。本文尝试对其进行较全面的回顾，并结合中国实际进行初步探索。

在中国证券市场中，配股一直是上市公司再融资的主要途径。配股行为是否影响公司股票的长期收益，这一问题具有重要的研究意义。本文以1999-2005年中国A股市场所有配股公司为样本，采用日历时间回归方法考察了配股后的股票长期收益。研究发现，配股样本主要集中于大公司，配股样本的股票收益和传统方法构造的因子收益时序上高度相关，配股后股票收益的长期低绩效并不是配股公司所特有的现象。本文进一步从模型设定偏误的角度改进了三因子模型，模型定价能力显著改善，并且从整体上削弱了配股发行的长期低绩效。

本文基于格兰杰因果检验方法和MGARCH-BEKK模型，检验人民币即期外汇市场与境外期货市场、境外NDF市场之间的信息流动关系。结果表明：境外期货市场对即期市场不具有任何溢出效应，期货市场的建立并未对即期市场的稳定性产生影响；境外NDF市场对即期市场存在显著的报酬溢出效应；即期市场对境外各衍生市场仅具有滞后的报酬溢出效应，在价格变动上被境外NDF市场所引导；但在波动溢出效应方面，市场信息则由即期市场向各境外衍生市场单向传递。在一个市场中，境外NDF市场的价格引导力量强于即期市场和期货市场，处于市场价格信息的中心地位。

根据Van Norden和Schaller的周期性破灭型投机泡沫模型，本文建立了一个马尔可夫区制转换模型对我国沪市周期性破灭型投机泡沫的存在性问题进行实证研究。结果表明，上证综合指数月度超额收益率的变化可以明确划分为泡沫生存和泡沫破灭两个状态，且沪市投机泡沫特征显著符合周期性破灭型投机泡沫模型。在此基础上，本文提出了相应的政策建议。

自70年代以来，通货膨胀和相对价格波动之间的相关关系引起了国外学术界的普遍关注。若通货膨胀和相对价格波动存在相关关系，则微观层面的相对价格波动将藉由通货膨胀渠道对宏观经济产生影响。本文在国外研究的基础上，检验了中国经济中，预期到的通货膨胀、未预期到的通货膨胀、通货膨胀变化率和相对价格波动性之间的相关关系，并分析了其理论和实际含义。而后通过建立VAR模型，分析了通货膨胀-相对价格波动在宏观经济系统内的传导关系，并分析了传导效应的持久性。