首次公开发行抑价(IPO Underpricing）是全球各新股发行市场上普遍存在的一种现象，是一直困扰金融学界的难题之一。在我国新股发行市场上，这种现象表现的更加突出。本文在借鉴国内外已有文献的基础上，利用2004年以后中国A股市场的上市公司数据和相应的研究方法建立GARCH模型，说明上市公司IPO抑价现象中存在“多期滞后效应”，即前期上市公司IPO抑价水平对当期上市公司抑价水平有显著影响。通过分析实证结论，在完善发行机制，提高投资者阅读信息能力等方面提出政策建议。

本文采用1994年至2006年我国深沪两市的相关年度和月度数据，对解释单只股票收益率的三因素模型在中国资本市场分组数据中的适用性进行实证研究；同时，通过构造解释股票组合超额收益的三因素模型，对中国股市股票组合的超额收益进行实证研究。发现:（1）在对个股的定价中，内在价值因素、技术因素和流动因素对股票收益率均具有显著的解释力，对股票收益率的影响最大的因素是技术因素，其次是流动性因素，最后才是内在价值因素。（2）三因素模型对小规模成长股（SG）的解释力并不高，而对其他五组股票(SN、SV、BG、BN、BV)均具有较好的解释力。(3) 通过对投资组合超额收益率的三因素模型的实证发现：三因素模型对高流动性类股票具有更好的解释力；技术因素即市场指数（大盘情势）明显地反应出对股票组合的收益率的风险定价因素。内在价值因素对股票组合的超额收益的解释力不显著。

权证在国际金融市场上一直备受关注，在我国金融市场中也得到越来越多的应用。因此，运用科学方法对其进行合理定价就成为金融研究中的一个十分重要的内容。本文首先通过JB统计量和GARCH模型对认股认股权证标的资产收益率的分布和波动率假设进行检验和估计；其次运用蒙特卡罗模拟方法对认股权证价格的确定过程进行研究分析，同时又采用了对偶变量技术和控制变量技术进一步提高认股权证价格的蒙特卡罗模拟效率；最后以鞍钢认股权证为研究样本，进行了实证分析。

本文借鉴信用风险度量的首中时结构模型，通过该模型的蒙特卡罗模拟对我国公司债进行定价，同时探讨了拟合公司债价值最佳的违约回复率设定和动态波动率的模型选择问题。研究表明首中时模型用于公司债定价是可行的，且不同的债券确实存在不同的回复率，并且对同一公司的不同债券使用同样的回复率也是不准确的，另外本文也进一步肯定了GARCH(1,1)模型在估计波动率方面的适用性。

自2005年7月21日起，我国人民币实行有管理的浮动汇率制度。由于各种原因，人民币不断升值，这会给我国的经济带来许多的不确定性。因此，研究汇改以来人民币汇率的走势以及美元头寸的汇率风险有着重要的意义。本文应用AR（1）-EGARCH（1，1）-M-GED模型来计算人民币对美元汇率的日对数收益率的VaR值。研究表明，该模型能够比较好地预测人民币对美元汇率的波动情况，在99%的置信水平下，能够较好地预测VaR，因此可以作为衡量和控制风险的有效方法。

在新开放经济宏观经济学迅速发展的今天，蒙代尔-弗莱明模型理论和现实意义仍具有 生命力，仍是国际经济学的主力模型之一。一个完整的蒙代尔-弗莱明模型需讨论在固定汇 率制和浮动汇率制下，货币政策和财政政策分别在低、中、高及完全资本流动性等多种情形 下的动态过程，一共需16 个图形来诠释该模型，因情形众多常易引起混淆。本文试将该模 型的基本方程略加改动，从而能根据方程各主要变量的内在逻辑来判定16 种情形下各种政 策的短期效应及新的长期均衡，大大方便了对该模型的正确理解和掌握。通过对模型中货币 方程的简单引申，我们可以方便地将之运用于分析近年中国货币形势的成因及各种对冲手段 的宏观效果。

本文根据外汇储备需求理论，在对影响我国外汇储备的经济因素进行分析的基础上，运用协整理论对长期均衡外汇储备规模进行了测算，得出结论认为，2000 年以前外汇储备相对不足，而 2000 年以后外汇储备超出适度规模，而且过剩差额有逐渐增大的趋势。通过建立误差修正模型，对影响外汇储备规模的短期动态调整过程进行了实证研究。

面对已稳居全球第一且预计仍会不断增长的巨额外汇储备这一事实，面对 2005 年7 月已进行的人民币汇率制度改革这一契机，如何从币种结构调整的角度来缓解外 汇储备管理的压力正是本文研究的重点。本文以外汇储备的最优币种结构为研究对象，采 用着重于风险－收益分析的马柯维茨资产组合模型作为外汇储备币种结构配置的基础理论 分析框架，并通过逐步加入进出口贸易结构、外债结构以及汇率制度等约束条件，来兼顾 考虑外汇储备的功能需求与投资需求。通过收集理论模型所涉及的实际数据，借助MATLAB 中的quadprog函数，本文进行了实证计算。实证结果表明：（一）在进出口贸易结构、外债 结构和汇率制度这三个因素中，汇率制度在外汇储备币种结构配置上的影响最大；（二）如 果考虑人民币盯住美元，则2007 年美元在外汇储备中的权重为64.27%，相反，如果不考虑 人民币盯住美元，则2007 年美元在外汇储备的权重仅为37.79%。由此可见，在现行的以市 场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的有管理的浮动汇率制度下，我国政府应逐步降 低其外汇储备中美元的权重，并逐步提升英镑、欧元、日元等币种的权重，以缓解在当前 较为严峻的国际经济形势下的外汇储备管理压力。

测试

本文在 AD-AS 框架下构建模型，针对地震和人民币升值可能对总供给、总需求方 面带来不同程度的影响进行了模拟预测,定量估测了汶川大地震和人民币升值对中国宏观经济尤其是通货膨胀的影响，并提出了相关政策建议：在目前通胀形势严峻的宏观经济环境下，我们应抓住地震灾后重建机遇，适度加快人民币升值速度，既有利于抑制成本推动和需求拉动型通货膨胀，又能抵消因出口需求下降对经济增长和就业的负面影响，避免经济陷入滞涨局面。