最近几年来，我国各地纷纷出现房价高涨的趋势。这不仅带来消费者的恐慌心理，也直接危及到银行的资金安全，甚至有人认为房价泡沫迟早的破裂将会引起金融危机。自去年以来，中央政府和各地方政府纷纷出台调控措施，但目前的收效甚微。本文认为，加快廉租房建设应为房地产宏观调控的有力武器。

资本资产定价模型（CAPM）被认为是金融市场现代价格理论的支柱之一，自从创立以来，其在各个领域得到了广泛的应用。然而，长期以来对CAPM的实证检验也争议不断，检验结果毁誉参半。本文评述了以往对CAPM的实证研究，并采用上海股票市场90家上市公司的数据作为样本对CAPM中的贝塔系数的波动状况进行了实证检验，结果发现所有股票贝塔系数的波动率都是显著异于零的，即贝塔系数在不同的时期会发生变化。实证分析中如果忽略了这一点，必将导致对CAPM检验失效。 Capital Asset Pricing Model is the backbone of the modern asset pricing theory of the financial market. Since it appeared, it is widely used in many fields. However, there are many disputations about the empirical tests of CAPM. Someone support it, but someone not. The authors review the past empirical tests of CAPM, and analyze 90 public companies in Shanghai security market. The conclusion helps to explain why some empirical tests of CAPM in the past fail.

摘要 本文较为详细地介绍了近年来国外金融发展与经济增长关系的研究现状，并对有关研究进行了评述。主要内容包括金融发展与经济增长的关系，金融结构主义和金融抑制主义的主要观点，同时也对有关金融危机的理论研究现状进行了介绍和分析。

本文基于日内高频数据实证研究了上海A股、B股市场的收益率和交易量之间的同步和动态关系，实证结果表明在上海股市信息渐达假说较之混合分布假说更有一定的适用性，而且B股市场的信息不对称程度要大于A股市场，并进而带来了低效率。

本文以1994年至2003年间沪深两市全部上市公司为样本，以户均持股数或大户持股率为庄的度量，以线下项目占净利润的比率为盈余管理的代理变量，研究了庄股业绩，并试图研究庄股公司是否存在盈余管理动机。本文的经验证据表明：第一，庄家进入前，庄股公司的业绩低于市场全部公司的平均业绩水平。第二，庄家进入当年或庄家在位时，上市公司业绩好于其它公司。且庄家进入当年其线下项目占净利润比率亦高于其它企业。第三，庄家进入当年及前后三年这一窗口内，庄家进入当年的财务业绩指标高于其它年度，当年线下项目占净利润比率亦高于其它年度。第四，庄家退出的当年，经验证据部分支持庄股公司业绩劣于其它公司，考察退出当年及前后各三年这一窗口，没有明显特征。但线下项目占净利润比率的最大值出现在庄家退出前一年或前两年。这些证据表明，上市公司确实存在进行盈余管理以配合二级市场炒作的行为。

The paper take notes for “Equilibrium Points in N-person Games” and draw the conclusion that the Asset-pricing-model should reflect the investors’ strategies and payoff functions, and then we give the rudiment of the model.

企业内部治理机制是企业运作的基础，因而，度量内部治理机制效率具有重要的意义。本文以高层更换为切入点，采用国际标准的分析方法，对高层更换与企业业绩的关系，与股权结构等其他治理机制的关系以及股价对高层更换的反应 进行了实证研究，从而对我国上市公司内部治理机制效率进行了评估。本文分为五部分。第一章提出了企业内部治理机制效率的概念，并指出了高层更换在度量企业内部治理机制效率中的重要作用，还对国内外高层更换研究现状进行了综述；第二章采用Logistic 回归对高层更换与企业业绩的关系进行了分析，发现高层更换与企业业绩（以资产收益率来衡量）成负相关；第三章分析了股权结构对高层更换的影响，发现法人持股增大了高层更换对公司业绩的敏感性；第四章采用事件研究分析股价对高层更换的反应，发现市场对高层非常规离职的总体反应是积极的；第五章在总结前面分析结论的基础上，提出了一些完善我国企业内部治理机制的政策建议。本文的创新之处在于，本文比较系统地研究了股权结构对高层更换的影响，对不同期间高层更换与业绩的关系进行了比较，还采用事件研究分析了股价对高层更换的反应，并在一些方面与国外同类研究进行了比较。

本文是根据2002年国家社会科学基金项目《中国银行业国际竞争力研究》课题 的部分内容修改而成。文章通过定量分析模型计算了中国工商银行、中国农业银行、中国银行和中国建设银行在1998年至2001年的总体竞争力排名以及一些单项排名，比较了与美国花旗银行的竞争力差距，以期较为全面地衡量和分析中国国有商业银行的竞争态势。

经济体制的改革，市场机制不但完善，给证券市场的发展提供了巨大的空间。上市公司大批量的涌现，但是上市公司的质量参差不齐，最早几批上市的公司名称早已不见了；大部分上市公司“不务正业”；业绩逐年下降。上市公司改制、从组、收购、兼并等想尽一切办法求生存，谋发展。而银行的发展离不开企业，近几年上市公司是银行授信争夺的焦点，但隐藏着巨大的潜在的风险。

目前有关中小企业融资困难的研究主要集中于外部环境的分析，忽略了企业本身在融资活动中的作用。本文认为公司治理结构具有显著的融资效应，良好的治理能促进融资功能的提升，并在分析中小企业家族式治理模式与其融资关系的基础上，提出中小企业最主要的任务是应把加强内部治理结构的改善与融资战略选择相互结合，形成二者良性互动。