In this paper, the author observes a stationary volume/price pattern, while studying the relationship between volume and price through the amount of transaction in stock market. The probability of accumulated trading volume (actual supply/demand volume) that distributes over its price range gradually emerges the maximum around the price mean value in a transaction body system when it takes a longer trading time regardless of its price fluctuation path or time series in the time interval. The volume/price behaves a probability wave toward an actual supply/demand equilibrium price, forced by a linear central actual supply/demand potential. In terms of physics, the author establishes a transaction (actual supply/demand) energy hypothesis, defines a measurable actual supply/demand restoring force, derives a time-independent security transaction (actual supply/demand) probability wave differential equation, and obtains an explicit volume/price distribution function, the distribution of absolute zero-order Bessel eigenfunctions, in a stable transaction body system when its supply/demand is in a dynamic state. By fitting and testing the function with intraday real transaction volume/price distributions on a considerable number of individual stocks in Shanghai 180 Index, the author demonstrates its validation at this early stage, and attempts to offer a micro and dynamic actual supply/demand volume/price wave theory. JEL classification: G12; D50; C51; C52

资本市场的开放于我国而言是必要且迫切，但如何以稳妥的方式开放则是本文要研究的。文章先谈及我国所面临的资本市场开放要求，接着述及资本市场开放给一国带来的风险，最后就我国资本市场开放的现实选择提出自己的看法。希望文章能对我国资本市场的开放有所裨益。

　　行为金融是一个新兴的学科，它是临床医学中的心理学与经济学中的金融分析相结合的产物，针对经典金融学理论的理性交易和有效市场假设提出了质疑。金融市场上一个又一个的“谜团”都无法用经典的金融学理论来解释，很明显，无套利均衡思想中的交易者“绝对理性”和“永远理性”都是不现实的。那么，如何测定理性的“量”，理性能够维持多“久”，本文将试图通过将理性本身作为一种产品进行经济学的一般均衡分析，从而得出有创新性的结论。

在短期SARS疫情确实对中国股票市场造成了较大冲击在中长期由于中国基本经济趋势将步入新的景气循环股票市场向上的趋势没有改变但由于SASR疫情对宏观经济增长产生了负面作用并且影响具有不确定性这将对股票市场的中长期趋势产生压制性作用由于短期冲击已为市场所消化长期影响程度不明确政府在目前可以采取宽松货币的措施而不宜采取直接针对股票市场的政策行动。

亚太地区曾持续高速经济增长，这与各国金融的改革 开放所带来的市场活力，更促发对避险工具---金融衍生工具的巨大需求，成为国际投资者投资金融衍生工具的乐园。但我国曾几次推出金融衍生工具，因风险大被终止，也曾参与过国际投机性金融衍生工具交易，损失惨重，后也被禁止。然而，随着金融改革开放的不断深入，金融衍生工具也会出现是大势所趋，如何避免风险，本文就此进行探讨。

为了能够揭开近年韩国金融改革的“起伏”之谜，指出现象或事件背后所包含的经济学规律的普遍性和特殊性，本文运用了现代金融体系的微观传导机制理论(孙立坚,2003)，并结合具体的数据和资料，对危机后韩国金融的重建工程做了深入细致的考察。 论文得出的主要结论是：一、金融危机后的5年中(1998-2002)，韩国金融改革的成功很大程度上仰仗了“官制金融”改革模式的效率性；二、去年(2003)韩国发生的金融风波，决不是像金融危机前那样，由于是韩国政府战略导向错误(保护大财团利益来促进经济增长)的再现，所导致的又一场道德风险危机，而是官制金融体系下两难选择的必然结果。

This paper intuitively examines the dynamic behavior of two highly relevant interest rates in China. The first one is the government rate, which is decided and published by the central bank and can be simulated by pure jump process. Estimation of the jump intension is given out. And by different robustness test, it keeps stable. The jump size has met the condition to make interest rate within reasonable bounds and shows some meaning of economic cycle behavior. The second one is the market rate, which is estimated by spline approximation based on the transaction data of government bonds. Several models, including Vasicek model, Vasicek-GARCH (1,1) model, CIR model, and CIR-GARCH(1,1), are empirically tested and the best performance is done by the Vasicek-GARCH(1,1) model. Furthermore, the estimate bias problem due to the near unit root process is tested and evidenced by both traditional methods and GPH test. Impact of government rate on market rate is finally checked and analyzed.

　　行为金融是一个新兴的学科，它是临床医学中的心理学与经济学中的金融分析相结合的产物，针对经典金融学理论的理性交易和有效市场假设提出了质疑。金融市场上一个又一个的“谜团”都无法用经典的金融学理论来解释，很明显，无套利均衡思想中的交易者“绝对理性”和“永远理性”都是不现实的。那么，如何测定理性的“量”，理性能够维持多“久”，本文将试图通过将理性本身作为一种产品进行经济学的一般均衡分析，从而得出有创新性的结论。

格雷厄姆和多德在《证券分析》一书中对股票价格波动的本质进行了分析，说明了“股票内在价值”对于投资的重要性，随后，这个领域的研究引起了众多经济金融学家的兴趣，经过几十年的探索，得到了大量的重要研究成果，而且不乏广泛应用的方法，但是，对于新兴市场和普通投资者却难以采用。这里，我们希望借用20世纪80年代兴起的灰色系统理论，探索一套简便易用的股票投资价值预测方法。本文探讨了灰色预测方法及其在股票价格预测中应用的理论基础和方法，以期能为投资者的决策行为提供一定的指导作用。

在过去的二十年里，发达国家的经济波动往往伴随着资产价格的大起大落。这一现象向人们提出了这样一个问题：面对剧烈波动的资产价格，货币当局应当采取什么样的策略。本文将回顾学术界关于这一问题的争论，并总结货币政策制定者从这场争论中可以得到的启示。