基金经理可能出于个人私利做出投资决策，这不但会损害基金投资者的利益，而且不利于共同富裕目标的实现。本文利用2012~2022年3243只开放式公募基金作为样本，在区分风格时序变化（自我漂移）和相对招募说明书变化（基准漂移）两类行为的基础上，系统考察了基金风格漂移的形成机制和影响效应。在形成机制上，自我漂移存在输家基金的热点追逐和赢家基金的价值挖掘两种动机，而基准漂移则完全来自于输家基金的热点追逐。这导致在影响效应上，自我漂移与基金未来业绩间的关系取决于基金的历史表现；但本质是欺骗投资者的基准漂移未来表现则显著更差。进一步研究发现，基金经理风格漂移的主要目的是出于薪酬激励而非职业忧虑。基金投资者尽管能够识别两种风格漂移的差异，但会盲目追逐自我漂移的基金，因而并未准确识别自我漂移背后的双重动机。
展开
下载论文 
复制链接
新浪微博
微信扫一扫