本文结合中国国有企业市场化改革的政策背景，就市场化改革对薪酬契约这一重要治理机制的影响进行了理论分析，并以我国2000-2005年上市公司的经验数据为样本进行了实证检验。研究发现，市场化改革显著促进了经理薪酬之于企业业绩的敏感性，同时，相对于会计业绩而言，市场业绩在薪酬契约设计中的权重有逐渐增加的迹象。进一步研究表明，只有在国有企业和竞争性行业中，市场化改革才显著强化了经理薪酬-业绩的敏感性。本文为市场力量推动企业治理结构的动态变迁这一假说提供了经验证据，同时也为理解经济转型过程中所有权取向和市场取向这两种相互竞争的观点贡献了一个有益的视角。