利用上市公司资本公积金转增股本的现象，本文结合高频分笔数据来研究公司股价被“拆低”以后，公司股票是否在流动性、投资者参与方面有所变化？并进一步考察这些因素是否会影响到公司在转增股本时的决策。结果发现，公司股价“拆低”以后，其二级市场的流动性得到显著提升，而且也显著地增加了公司的投资者参与度；而那些未发生股价“拆低”的配对样本在事件前后，流动性与投资者参与度并未发生明显差异。最后，基于序数Logit 模型的结果显示，公司在转增时并未将高频数据测度的市场流动性和投资者参与度放在重要的位置。