本文以 02 年和 06 年我国上市公司的自查报告为基础，挑选了18个指标构建了公司治理总指数及四个分指数，对我国上市公司的治理状况进行了综合评价。结果显示，我国上市公司 06 的治理状况相比 02 年有显著的改进，但改进的程度不大。公司治理指数的增加总体上会带来公司 Q值的提高，但对于治理改进较小的公司而言则相反；内生性检验结果表明公司治理的完善可能是由于其 ROA的变化而导致的，且对于治理改进较大的公司而言可能还有 Q的原因；对各个分指数的分析表明公司治理对 Q的影响是四个分指数综合影响的结果，而除了公司内控与激励机制以外的分指数都会对 ROA有显著的正向影响；治理改进的因素分析表明改进主要是由 Beta 系数的降低、融资需求的增加、公司外部市场化水平的提高以及兼并或借壳上市等因素所导致，同时公司 Q的变化并不会导致公司治理状况的显著变化，ROA的变化却有显著影响。