由于货币供应量持续高速增长，中国宏观层面的流动性过剩问题一直是关注的热点。本文从长期与短期角度，分别选取1990-2007年、1996年1月-2008年6月、2001年7月-2005年4月以及2005年4月~2008年6月四个时间段重点考察，实证结果发现，我国股市存在长期流动性效应，股价与货币供应量变动有正的相关关系。短期流动性效应受制度性因素等影响表现比较复杂。本文进一步选择可反映流动性的外汇储备、储蓄存款和存款准备金率指标与我国股价进行实证分析，结果表明，从短期看，我国股市受这些变量影响，存在流动性效应。基于实证分析结果，本文提出了政策性建议。