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所属栏目：公司金融/公司治理

公司治理结构与股改对价关系实证研究

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发布日期：2009年11月26日上次修订日期：2009年11月26日

叶勇 yy6103@126.com 西南交通大学张琴西南交通大学黄雷西南交通大学

摘要

本文试图从微观公司治理结构方面展开研究，探讨公司治理结构与股改对价之间的关系。实证研究结果表明，公司的股权结构与股改对价有着显著的线性相关关系。当上市公司的终极控制股东为国有控股时，流通股东获得的对价较高；当上市公司的终极控制股东为非国有控股时，流通股东获得的对价较低。也就是说，不同类型终极控制股东控股的企业，其对价存在着显著性差异。本文的研究还发现，第一大股东的持股比例与第二大股东持股比例的偏离度越大，股改对价越高；不同的承诺变量对对价的影响作用不同；终极控制股东不同时，各承诺变量的影响作用也有差异。至于企业是否发行B股和H股、董事会规模和外部独立董事对对价的影响作用，本文则未发现明显的相关关系。

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关键词：

公司治理终极控制股东股权集中度股改对价

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