本文以2005-2006年沪深两市发生重组并购事件公司的相关数据为样本，以其并购正式公告发布前的相关澄清公告的发布特征为切入，研究了公司治理结构特征与其澄清公告的发布及其真实性之间的关系，发现对最大股东的制衡、机构投资者、独立董事以及董事会规模等企业治理特征，对公司大股东的行为具有一定的约束作用；但当企业内幕信息泄露之后，面对公众质询，第一大股东是选择如实披露还是撒谎，这些治理结构特征却难以发挥作用，而基本决定于第一大股东对其行为后果的利益考量，其持股比例越高，则越倾向于如实披露公司信息。结果进一步提示：对公司大股东行为的研究，不应仅仅着眼于它的持股比例，更重要的还应着眼于对其相关约束机制的考察。