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所属栏目：公司金融/资本预算和估值

政府补贴、成长性和亏损公司定价

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发布日期：2010年03月11日上次修订日期：2010年03月11日

杨丹 yangd@swufe.edu.cn 西南财经大学孟子平 mengziping@163.com 西南财经大学逯东 luxingdong2006@yahoo. com.cn 西南财经大学

摘要

本文以Ohlson模型考察2002-2007年A股亏损公司定价问题。针对亏损公司盈余与权益价值负相关这一异常现象，我们通过将政府补贴、成长性、研发支出、负债融资信息引入定价模型，发现政府补贴、成长性和负债因素能够有效改善模型，消除了盈余与权益价值显著负相关的异常现象，改善了定价模型的效果。通过规模和净利润两个维度对亏损公司的进一步分类，我们发现从净利润维度来看，政府向那些更容易通过非经常项目扭亏的公司提供了更多财政补贴，并且政府补贴与净利润为正公司的权益价值显著负相关，与净利润为负公司的权益价值不存在显著相关关系；从规模维度来看，上述现象在小公司样本更加明显。

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关键词：

亏损公司政府补贴成长性 Ohlson模型

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