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基于理性预期框架的停牌制度研究：理论与实证

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发布日期：2010年09月20日上次修订日期：2010年09月20日

廖静池 matljc@uestc.edu.cn 电子科技大学李平电子科技大学曾勇电子科技大学

摘要

本文在理性预期的框架下构建模型，通过定价偏差、信息揭示程度、市场深度和价格波动分析了连续交易机制和停牌制度之间的差异。研究结果表明，连续交易和停牌的优劣，实际上取决于市场知情者人数的多少；而公告信息精度的高低，也在另一方面决定了停牌实施的效果。另外，本文使用中国股票市场的停牌和交易数据对理论模型进行了相关检验。结果发现，在中国股票市场，无论是例行停牌还是警示性停牌，停牌后的市场深度和价格波动总是大于非停牌日平均水平，这表明中国股市的停牌在一定程度上并没有达到优于连续交易的预期效果。

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关键词：

连续交易停牌定价偏差信息揭示程度深度价格波动

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