作为一种特殊的大宗商品，黄金具有商品、货币和避险的多重属性，在此次金融危机中，黄金表
现出了较强的货币和避险属性。就当前货币体系下的黄金定价问题：本文提出了一个基于各大类资产时间
序列定价（大类资产定价）的新思路，模型综合考虑了黄金的商品、货币和避险属性，将黄金价值分解为：
商品基准价值、基于汇率（货币篮子）的“隐性货币价值”和主权国家信用违约的风险溢价，并分别以大宗
商品CRB指数、美元指数USDX和美国国债CDS利差等资产价格作为代理变量对其进行定价研究。向量自
回归（VAR）模型研究表明：美元指数USDX负向驱动黄金价格，大宗商品指数CRB、美国国债指数CDS
正向驱动黄金价格；其中大宗商品指数CRB滞后一阶、美元指数USDX滞后一阶、美国国债CDS利差滞后
二阶价格信息对黄金价格的影响最显著。研究还表明：黄金价格波动率存在聚类性、长记忆性，但不存在
非对称性。
展开
下载论文 
复制链接
新浪微博
微信扫一扫