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所属栏目：公司金融/资本结构

管理者代理行为、公司过度投资与企业生命周期

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发布日期：2011年03月10日上次修订日期：2011年03月10日

李云鹤 liyhhust_sjtu@126.com 上海交通大学李湛上海交通大学

摘要

已有对代理行为与公司过度投资之间关系的文献研究大都从静态层面进行，本研究通过构建企业生命周期划分指标，从企业发展进程的动态层面考察管理者代理行为与公司过度投资关系随企业生命周期的演变，并在此基础上，检验公司治理机制随企业生命周期的治理效果。结果表明，管理者代理行为随企业生命周期动态变化，其对公司过度投资的影响随着企业生命周期阶段由成长、成熟到衰退的发展而不断减弱，公司治理机制的治理效果随企业生命周期阶段也发生变化，其中不同机制对过度投资的治理作用存在差异。对管理者行为及公司治理机制的动态考察，有助于提升对管理者行为的深入认识，促进公司治理机制的动态调整与变革，进而提高公司的资本配置效率。

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关键词：

公司过度投资管理者代理行为公司治理企业生命周期

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