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（博士生论坛征文）最终控制人、大股东持股比例与企业业绩:全流通的经济后果分析

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发布日期：2011年04月21日上次修订日期：2011年04月21日

李瑞 lirui_cufe@hotmail.com 中央财经大学祁怀锦 hjinqi@263.net 中央财经大学杨海燕 vivibird22@163.com 中央财经大学

摘要

本文使用2003-2009年数据对全流通前后股权分置改革公司股权结构变量与企业业绩关系进行考察，得到以下发现：全流通后国有最终控制人的掏空动机显著高于非国有最终控制人，国有最终控制公司的业绩改进程度显著弱于非国有最终控制公司；全流通后第一大股东持股比例与企业业绩呈现出显著的倒U型关系；全流通后非国有最终控制公司大股东股权制衡的治理效果改善明显；尽管全流通后流通股股权制衡度提升明显，但流通股股权制衡的治理效果却未得到体现，甚至有恶化趋势。

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关键词：

全流通股权分置改革最终控制人第一大股东企业业绩

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