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(博士生论坛征文)信息不对称、管理层自利与非效率投资

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发布日期：2011年04月21日上次修订日期：2011年04月21日

张跃龙 leoqmail@qq.com 暨南大学谭跃 mrytan@qq.com 暨南大学

摘要

本文以中国制造业上市企业为研究对象，从信息不对称和管理层自利的角度研究分析了负债融资、股权融资和内源融资等融资来源对管理层非效率投资行为的影响程度。研究发现中国制造业上市企业的负债融资难以抑制过度投资行为，超额盈余、管理层自利行为对非效率投资有激发作用，股权集中度对非效率投资有抑制作用，股权性质与非效率投资没有显著线性相关关系。信息不对称没有通过负债融资途径抑制过度投资，反而放松了大股东对过度投资的抑制作用，信息不对称削弱了超额盈余对投资效率的激发作用。

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关键词：

信息不对称管理层自利非效率投资负债融资约束

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