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上市公司定向增发长期市场表现：过度乐观还是反应不足？

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发布日期：2011年08月18日上次修订日期：2011年08月18日

邓路 denglu@buaa.edu.cn 北京航空航天大学王化成中国人民大学李思飞北京外国语大学

摘要

本文研究发现，无论是采用购买持有超额收益方法还是使用日历时间组合方法都可验证中国上市公司实施定向增发后2年内总体上表现强势特征，这与美国股市私募发行后公司长期业绩表现不佳的结论相反。并且对于全部定向增发样本，上市公司定向增发前后5年的经营业绩都要显著好于与配比公司，验证了在中国资本市场上投资者对上市公司定向增发宣告信息反应不足。此外，我们没有发现直接证据支持大股东将定向增发作为“掏空”上市公司进而实现利益输送的工具。

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关键词：

定向增发长期市场表现经营业绩反应不足

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