本文的研究目的是探讨会计信息能否帮助投资人挑选股票，并进一步探讨机构投资人 能否藉由会计指标及早卖出财务危机公司。本文的实证结果如下：第一，采用Ohlson (1980) 以及Altman (1968) 的模型，对于财务危机公司有预测能力；第二，检验宣告 事件期的异常报酬率，发现一般投资人仍对财务危机事件感到讶异，显示投资人并未 使用会计指标来挑选股票；第三，检验机构投资人持股状况，我们发现不只能够在事 前卖出破产公司的股票，纳入其持股变项后亦可提高模型预测能力；最后，本文更发 现国内机构投资人比起国外机构投资人更有能力挑选出破产公司。我们提供了一个简 单易懂的新指标－机构投资人的持股资料，该指针将帮助投资人更容易辨别公司是否 存在破产的疑虑。