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产权性质、债务融资与盈余质量——来自我国制造业上市公司的经验证据

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发布日期：2012年06月22日上次修订日期：2012年06月22日

吴祖光 zgw@xaut.edu.cn 西安交通大学管理学院万迪昉 dfwan@mail.xjtu.edu.cn 西安交通大学

摘要

本文选择2005—2009年的A股制造业上市公司为样本，实证检验了国有和民营制造业上市公司债务融资水平对盈余质量的影响，揭示出我国上市公司中负债作为治理机制所带来的经济后果。结果发现：（1）对于国有企业，盈余质量与总负债水平呈倒“U”形关系，与流动负债水平负相关；当长期负债水平较高时，长期负债水平提高有利于盈余质量提高。（2）对于民营企业，盈余质量与总负债、流动负债水平均负相关，与长期负债水平呈倒“U”形关系。较高的长期负债能提高国有企业的盈余质量，但会增加民营企业的逆向选择风险。因此，长期负债水平在债权人的风险判断过程中具有重要参考价值。

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关键词：

产权性质债务融资盈余质量上市公司

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