本文立足于承销商的角度，首次从“关系”视角实证研究了投行与上市公司之间
的“关系”在投行竞争公司再融资（SEO）承销业务中的影响，并进而深入探讨了“关系”
与“声誉”机制在影响SEO 承销竞争方面的相互替代作用。结果发现，投行与上市公司“关
系”越紧密，即如果该投行是公司IPO 的承销商，或者在公司IPO 时的承销份额越高，或
者持有上市公司的股权，那么其越有可能获得公司SEO 的承销业务；然而，“声誉”会削弱
“关系”的影响，只有在投行声誉较弱的情况下，“关系”才能发挥作用。本文研究不仅提
供了在中国制度环境下“关系”在微观层面发挥作用的证据，从而丰富了投行行为的研究内
容，而且开拓了“关系”与“声誉”机制交互研究的新领域。
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