Grinblatt 和Keloharju（2001）利用芬兰股票市场1995-1996年的交易数据，对什么促使投资者交易进行了研究。本文利用某一营业部近万个帐户在1998-2000年的交易数据，对哪些因素影响以及如何影响投资者的卖出与持有选择、卖出与买入选择进行研究。结果表明：（1）投资者所处的亏损或盈利状态对选择卖出还是持有具有重要的影响。历史价格或成交量等因素的变化导致盈利状态或亏损状态的投资者的卖出或持有倾向发生不同方向的变化。在剔除投资者所处的亏损或盈利状态与其他因素的交互作用所产生的影响后，处于中等亏损程度的小投资者具有较强的处置效应，而大中型投资者的严重亏损使其卖出倾向增加。（2）与Grinblatt 和Keloharju（2001）一样，近期个股价格的变化、个股价格的历史波动、大盘历史走势与波动均对卖出与持有选择、卖出与买入选择有不同程度的影响，影响方式与Grinblatt 和Keloharju（2001）有所差异。（3）在本文新增变量中，个股历史换手率变化、重大政策和事件、历史价格和成交量的变化趋势及形态、市场普遍大涨（大跌）等均对卖出与持有选择、卖出与买入选择产生显著影响，但对大投资者和小投资者的影响方式和方向是不一样的。