摘要：本文首先简略分析了股票市场定价的发展，认为当今金融市场的股票定价方式没有完全反映出市场交易中的核心活动，即买卖双方博弈信息。在金融和商品全球化的时代下，需要从复杂经济的层面，以博弈角度来观察和度量金融市场的交易，来促成新的股票交易理论和技术体系。以股票买卖交易为例，我们用价格序列代来替换时间序列，然后进行累加，这样交易金额与成交价格就构成一个新的序列集，这个新的数据集是对买卖交易特征的特征强化。在本文提出的中式棋盘格坐标系中，利用复杂系统的粗粒化提升法，将成交额的序列数逐个累加，回归成代表买卖交易的两条单调递增曲线，然后求解到买卖曲线交点，这个交点所对应的价格就是均衡博弈价格，均衡博弈价格是一个二维的指标，它不仅有大小而且有方向（涨跌）。当今全球股票市场通用的定价方式是统计定价法，均衡博弈定价原理又为股票市场在新的信息层面和角度创造出一个理论和技术方法。 均衡博弈定价方式能够衍生出很多股票交易的指标，如：日线、周线、月线等等。重要的是它还可以衍生出两个新指标，一个是“引”用ϕ表示，代表当天交易价格的涨跌，ϕ>50%表示上涨；ϕ<50%表示下跌；ϕ=50表示相等。另一个是“势”用λ表示，代表一只股票涨货跌的趋势或倾向。 本文中也给出了博弈价的应用实例，讨论了棋盘格坐标。另外，还提到了博弈定价在其它方面的应用，例如虚拟货币。

本文在内部人交易的框架下研究上市公司股东的减持行为。利用2007年底以前的减持公告样本进行实证分析发现，减持公告市场效应不显著，这说明总体而言市场将减持视为长期压抑的流通愿望的释放。通过对样本进行细化分析，我们发现，公司（或股东）的第一次减持与后续减持之间存在显著差异，市场对后续减持的负面反应更为强烈。同时，控股股东的减持也向市场传递了更强烈的负面信息。基于公司特征的分析表明，规模较大、低B/M比率或高P/E比率的公司减持负效应更为显著。而基于交易特征的分析则显示交易量较小的减持公告造成的负面效应越大。我们的研究表明市场基于公司层次和交易层次的信息对减持交易的动机进行判断，并以此为基础做出反应。

本文以面板数据检验了散户交易者在盈余公告期间的微结构交易行为，发现散户交易行为具有投机交易、注意力集中等偏离基本面的交易特征。最后，本文构造包含散户交易因子的超额收益4因子模型，发现流通市值较小的公司股票超额收益受到散户交易显著影响，从而为“散户交易引发估值忧虑”的观点提供了经验数据的支持。

金融经济学研究中一般假设投资者是风险厌恶的，而行为金融学中的期望理论认为投资者在收益状态时是风险厌恶，而在损失状态时是风险偏好的。本文通过分析期望理论下投资者的行为逻辑和市场交易特征，对中国证券市场中投资者的风险态度进行了经验研究。结果发现，投资者在不同的收益或亏损状态下对风险的偏好确实是不同的，支持了期望理论的看法。