本文结合国有企业改制与产业结构调整的转型期背景，对国有 上市公司并购的产业路径及绩效进行理论分析，并以我国沪深股市 2003年-2007年国有控股上市公司股权收购为样本进行了实证检验。 研究发现，在相关并购路径下，相比于劳动密集型和技术密集型行业， 发生在资本密集型行业的并购提高国有上市公司绩效的同时，也提升 了产业集中度；在非相关并购路径下，产业创新型并购比非产业创新 型并购具有更高的产业效应,并且并购绩效显著优于非产业创新型并 购。这些发现凸现了国企并购的市场结构效应与产业结构效应，也揭 示了国企进退的效率路径。其政策含义在于，国有企业应遵循经济结 构演进优化的产业路径有进有退，坚持市场化导向和产业创新导向。

在促进总量增长的同时，货币政策和财政政策是否具有区域产业结构调整效应？针对这一疑问，本文运用1978年至2007年东、中、西部的面板数据进行了实证对比分析，结果显示：第一，财政政策具有产业结构调整效应，而货币政策的产业结构调整效应并不明显。第二，货币政策在对第一和第三产业的效应方面强于财政政策，而财政政策则在对第二产业的效应方面具有优势。第三，货币政策和财政政策对三次产业的效应都存在比较明显的区域效应。第四，在东部地区货币政策和财政政策对第一产业和第二产业的效应相差非常悬殊，而对第三产业的效应则集中在高位；在中部地区货币政策和财政政策对第二产业的效应集中在高位；在西部地区货币政策对第一产业的效应集中在高位，而财政政策对第一产业的效应则集中在低位。

摘要：新疆德隆集团是中国西部最大的民营企业集团，自从涉足资本证券市场以来，一直以其出色的经营业绩和成功的资本运营模式雄称深沪股市。通过买壳上市，德隆在资本市场上筹措巨额资金，并以资本运作为杠杆，层层并购，迅速取得产业整合的控制权和操作权，因而其资本运作模式被誉为“后巴菲特模式”。几年来，德隆成功收购了新疆屯河、合金股份、湘火炬等企业，在中国股市形成了德隆系，奠定了其产业基础。打造了中国资本王国的神话。本文采用财务分析、二级市场表现及累计超额收益率（CAR）来考察这三家上市股市的并购绩效，从而既考虑了绩效产生所需的时间因素，又兼顾了并购在证券市场中的短期效应。研究表明，这三家企业在被德隆收购后均获得骄人的业绩：财务指标逐年上升，三家2002年主营业务收入分别较并购前上升了1354%，1787%和5306%；股价神奇飙升。究其原因是德隆成功地发挥了其自身核心竞争力――“整合力”，因此德隆的产业整合经营理念，为新疆乃至中国的产业结构调整提供了新思路，标志着投资理念的一次阶段性飞跃。 Abstract: XinJiang D’Long Group, the biggest private agglomeration in western China, acquits itself well in stock market depending on the excellent operating performance and successful capital-operating mode. Through buying “shell”(listed corporate) to go public, D’Long raises money in capital market and acquisitions step by step. Soon, it gets control and operating power of industrial integration. The capital operation mode is also called “Post-Buffett Mode”. Over the years, D’Long merges XinJiang TunHe, ShenYang HeJin, Xiang HuoJu, forming the D’Long Series and creating the legend of capital kingdom. Using accounting study, stock price and Cumulative Abnormal Return (CAR) respectively, the paper analyzes the M&A effects of the three corporate and finds their excellent performance. And all these results can be attributed to D’Long’s great power of integration. Therefore, D’Long’s idea of industrial integration provides a new train of thought for adjusting the industry structure of XinJiang, and even the whole China.

内容提要：随着经济金融体制改革进一步深化，县级经济金融体制改革迫在眉睫，本文就目前县级经济金融现状，县级金融重组与经济金融发展，金融资源整合提出一些设想，主要表现为构筑新的金融机制，寻找新的经济金融增长点，培育良好的金融市场，减少目前由于经济金融改革对县域经济发展的制约影响。 1、资金逆向流动。2、县域金融业在贷款的总量上徘徊不前。3、资金外流呈趋势化。4、银行体系机构不利于县域经济发展及产业结构调整。 金融整合 针对以上一些具体情况及经济金融格局，笔者认为：大力整合金融资源，优化金融结构，有条件有目的地进行金融机制体制创新。 1、在经济欠发达地区，可以考虑扩大政策性金融的服务领域，为广大农业提供有效的政策引导、资金融通和决策支持服务。2、加大资金投入，确保县域经济结构调整的资金需要，确立支持重点，加大资金投入。3、注重分工协作，发挥合力使用。4、增加支持方式，扩大支持渠道。 合理配置县域金融资源的设想 1、构建中小商业银行、农业发展银行、农村信用社并存的县域金融机构设置2、充分发挥金融监管当局在金融市场退出中的作用，合理设置金融机构。3、要发展壮大农村信用社的力量，使其进一步发挥支农主力军作用。 4、由同一级其它金融机构（主要是指资产负债运行良好，各项金融指标相对比较突出，市场份额有一定的可控比例）或同一级人民银行牵头组建一家综合性商业银行。