大豆是我国重要的粮油兼用作物，在保障国家粮食安全方面具有战略意义。山东省作为我国大豆主产区之一，面临着种植面积缩减、种植效益偏低、生产成本上升等多重挑战。收入保险在保障农民利益，助力农业蓬勃发展中发挥着不可替代的作用，且随着农业保险的高质量发展，其一定会成为未来农业保险发展的重点。同时，农业生产具有显著的地域差异性，统一费率的农业保险产品难以满足不同地区的实际需求。故本研究以山东省大豆为研究对象，基于2005-2023年的历史数据，构建多维风险区划指标体系，采用系统聚类法将山东省16个地级市划分为低、中低、中高、高风险四个等级。在收入保险定价方面，采用Copula函数刻画单产与价格的相关关系，并创新性地构建双层定价模型（加入村级层面产量波动）捕捉空间异质性风险，基于实际大豆保险赔付率进行参数校准，定价也依照保险实务采用相对免赔机制，比较不同免赔率下的费率变化。研究发现，村级层面的空间异质性风险显著，单层模型严重低估真实风险，双层效应在高风险区尤为明显。本研究对山东省大豆收入保险实际定价的改进具有重要参考价值。

可转债是上市公司重要的融资工具，其强制赎回条款在实践中可能被上市公司利用，通过操纵股价满足强制赎回条件，以便加速转股进程。基于2006-2025年中国A股市场数据，本文分析了可转债强制赎回背景下的股价异动现象。研究发现：在强制赎回条件触发的关键窗口期，正股价格出现显著异常拉升，强制赎回公告后则迅速反转，呈现“拉高达标”的“倒V”型反转特征；面临较高偿债压力和融资成本的发行人，更倾向于通过市场操纵推动股价达到强赎条件；微观交易数据显示，临近强赎节点时，市场买卖失衡、知情交易增多及大额交易增加，验证了主力资金通过短期内大量买入推升股价的操纵机制。本文揭示了可转债强制赎回条款可能诱发的道德风险，为完善市场制度设计和保护中小投资者权益提供了实证依据。

作为资本市场的重要定价因素，股票意见分歧多由分析师预测差异来度量，但该指标具有低覆盖、高时滞、报喜藏忧等问题。为此，本文依照监管机构要求的投资者分类标准，构造保守型、稳健型、平衡型、积极型、激进型五类AI智能体，利用各智能体对股票新闻的评价差别构建AI分歧指标，识别由新闻引发的股票意见分歧。实证分析发现：（1）新闻意见分歧在当月推高股票价格，致使未来4个月股票产生较低的收益率和较高的暴跌概率。（2）在套利成本更高的股票中，意见分歧对股票价格的扰动更为剧烈。（3）意见分歧吸引小单和中单交易的追捧，引致特大单的反向交易。（4）新闻意见分歧导致股票高波动和价格高估，可以部分解释特质性波动率之谜。本研究弥补了意见分歧在当期推高估值的实证缺失，一定程度上解决了AI收益率预测的前视偏差顾虑。

通货膨胀如何影响资产价格？经典的“债务-通胀”渠道认为，通胀将降低债务的实际价值并将财富由银行转移至企业。而本研究发现，不同监管环境下通胀会引起银行和企业间非单调的价值转移。理论分析结果表明，在债券违约率更高、回收率更低的松监管环境下，通胀使得回收率上升，实际价值从企业向银行转移；在违约率较低、回收率较高的严监管环境下，通胀使得名义债务贬值，实际价值从银行向企业转移。本文利用1994-2025年的A股数据，提供了支持分析的经验证据：08金融危机引发对银行监管的关注和巴塞尔Ⅲ导致了银行价值对通胀的暴露由正转至长期为负，而影子银行的发展又重新降低了银行对通胀的负向暴露。基于DSGE的量化模型中，货币政策与通胀冲击会产生符合分析的价值转移结果。本文为通胀对资产价格和实体经济的影响提供了一个新的研究视角，为货币政策制定与银行监管提供了重要的关注对象和货币非中性的证据。

随着互联网经济的发展,互联网评论渗透在人们生活的方方面面。为了研究Twitter上关于新能 源汽车的大量评论情绪是否是TESLA的股价波动产生的原因, 本论文假设从Twitter收集到的用户情绪 数据与TESLA股票市场价格相关。并采取CS新能车指数399976和Twitter上的关于新能源汽车的评论情 绪数据与CS新能源车指数的股价数据进行格兰杰因果检验。研究结果表明中国投资者情绪是指数价格 变化的主要原因,且投资者对新能源汽车指数的正面冲击是短期的,长期来看情绪对股票价格的影响将 会消失。

在我国资本市场中，政策作为宏观调控的重要工具，对行业资产价格具有显著影响。本文尝试将政策文本纳入金融文本分析框架，构建政策——行业相似度指标体系，识别政策支持导向，并探讨其在行业定价中的作用机制。文章构建了涵盖多层级政策的文本数据库，分别采用传统模型（LDA和LSA）与大语言模型（LLM）识别政策中的行业提及频次，测算政策——行业相似度指数，并结合行业收益数据构建策略。文章进一步引入支持向量回归（SVR）识别不同行业的最优政策滞后期，提升策略表现。实证结果表明：LLM模型在政策主题提取上明显优于传统方法，基于政策相似度构建的行业策略在多阶段均展现出稳健的超额收益，且政策对行业的影响有长期滞后效应，行业反应通常在政策发布半年后。考虑现实市场约束，基于最优滞后窗口构建的单边多头策略也表现优秀，具备良好实用性，特别是在政策密集期（如2015、2020年）表现突出。本文的研究为政策信号的量化研究与行业资产配置提供了新的方法与实证支持。

统筹金融开放和安全是构建高水平开放型金融新体制的基本要求。本文以美国货币政策为切入点，先从实证角度分析美国加息对我国产出的影响，然后构建包含跨境金融关联的两国DSGE模型，定量分析美国货币政策的溢出效应及应对之策。研究发现，美国加息1个百分点使中国产出下降约0.4个百分点，其中贸易渠道和金融渠道分别使中国产出下降0.2个百分点。分析作用机制发现，UIP偏离机制使金融中介净值波动和汇率波动相互强化，外部融资溢价机制使金融中介净值波动和企业净值波动相互强化，正是这两个机制放大了美国货币政策的外溢效应。进一步研究发现，金融开放度越高和汇率越缺乏弹性，美国加息冲击对我国变量的传导效应越显著。基于不同的福利函数特征，本文构建了统一的政策评估框架，对宏观审慎政策和双支柱调控应对美国加息冲击的有效性作出了精准评估。结果表明，无论是针对国内金融机构信贷监管的宏观审慎政策还是针对跨境资本流动和外汇相关的宏观审慎政策，均能降低美国加息的溢出效应，且宏观审慎政策有效性与汇率制度无关。在联合最优政策组合下，货币政策无需对名义汇率作出反应，外汇市场要强化价格调控淡化数量干预。在货币政策和宏观审慎政策相互协调搭配下，双支柱调控通过维护经济金融稳定具有显著的社会福利增进效应。本文为构建高水平开放型金融新体制，以金融高质量发展加快推进中国式现代化提供了政策启示。

2010年中国一些大城市的房地产市场成交量大幅下降。基于对一些基本经济学思想的理性重构和对房地产价格泡沫的分析叙述，我得出结论，这应该是由于获利消失投资需求和不断增长供给之间的巨大缺口，未来中国将可能爆发金融危机。我建议政府应该减持国有股份。

价格加成反映的企业市场力量，具有主导利润份额增加，挤出要素收入份额的独特机制，对劳动收入份额反映的初次分配相关研究有重要学术意义。本文对价格加成估计方法进行检验，发现了使用不同要素估计价格加成结果负相关的异常表现。通过将非中性技术进步引入模型，本文从理论上证明了忽略非中性技术进步会导致劳动对应价格加成被高估，材料对应价格加成被低估，导致对中国企业市场力量特征的误判。从实证上证明了具有非中性技术进步特征的中国企业价格加成均值为1.14-1.19，时间趋势上自2008年后保持了较慢的持续上升特征。本文进一步检验了中国企业市场力量会通过企业更多留存利润的方式对要素支出份额产生显著挤出效应，1%的价格加成上升会导致利润份额上升2.01%，资本收入份额、劳动收入份额和材料支出份额分别下降0.87%，0.67%，0.90%。本文认为必须在准确认识中国企业市场力量特征的前提下加强市场化建设，限制企业追求过高利润而牺牲劳动收入。

本文借助于2009年货币供给冲击，使用2005-2013年中国书画的独特艺术品拍卖数据库，为货币非中性理论提供了一个艺术品市场的证据。研究发现：第一，在货币供给冲击后，杰作拍卖成交价格增长率比非杰作高出约13.80个百分点。第二，进行一系列稳健性检验后，结果依然成立。第三，异质性分析表明，著录次数越多、名人珍藏和著名艺术家创作的杰作价格增长幅度更大。本文的研究结果验证了哈耶克关于“货币冲击引致相对价格变动”的“货币非中性”理论，也丰富了对于艺术品市场杰作效应成因的理解。