我国当前处于经济转型期，丰富的市场投资机会使得多数企业采取了扩张式的发展战略，但是信息不对称问题严重、外部融资体系不完善导致企业普遍面临融资约束。而与此同时，集团化运作则是多数企业对扩张形式的具体选择。通过对我国上市公司集团化运作过程中融资约束问题的实证检验，本文发现：相对于没有进行集团化的上市公司，采取集团化战略的上市公司所受融资约束程度显著较低；而在上市公司集团化运作的动态过程中，融资约束程度逐年下降。这表明，在我国当前的制度背景下，企业实施集团化运作能够有效地缓解融资约束。