本文首先构建地方政府、商业银行与实体企业三部门联动理论模型，从信贷资源配置视角揭示赋予地方政府正式举债权如何影响企业融资。在此基础上，以2015年地方政府债务管理体制改革为准自然实验，匹配2010-2022年我国上市企业数据，实证考察地方政府债务治理对企业违约风险的影响及机制。研究发现，地方债改革对企业违约风险具有显著缓释作用。机制分析表明，地方债改革能够抑制融资平台对信贷资源的刚性挤占，推动信贷资源从融资平台向一般企业重新配置，进而通过提升信贷可得性、缓解流动性约束以及降低融资成本、纾解偿债压力双重路径缓释企业违约风险。对于非国有控股、融资约束较强、短债长用较严重及市场化程度较低地区的企业，地方债改革的风险缓释效应更加突出，表明地方债改革对处于相对弱势地位的融资主体具有更强边际改善效应。本研究为理解地方政府债务治理的实体经济效应提供了新的视角，也为健全政府债务管理长效机制、营造公平稳定的实体融资环境提供了政策参考。

在信息过载的数字经济时代，平台算法驱动的注意力配置机制如何影响资本市场效率，是关乎市场信息生态与平台治理的重要问题。本文基于2020—2025年手工搜集的3693条上市公司相关微博热搜数据及同期全量微博话题数据，系统考察平台注意力配置对资本市场信息效率的影响及其作用机制。研究发现，上市公司登上微博热搜后股价同步性显著下降，股价信息含量得到提升。利用热搜竞争排名特征构造的准热搜对照组表明，话题热度相近但未上榜的公司股价同步性未发生显著变化，说明驱动结果的是榜单带来的公共注意力提升，而非事件本身的信息内容或自然讨论热度。基于清朗行动的双重差分检验表明，平台治理能够通过改变平台注意力配置，对资本市场信息效率产生溢出影响。渠道分析表明，热搜通过激发投资者主动信息搜寻、提高股票流动性和降低信息不对称提升股价信息含量。进一步研究发现，热搜主要影响散户投资者交易行为，且非负面内容的热搜能够显著提升价格效率，而负面热搜的作用有限，表明负面情绪冲击可能削弱公共注意力向价格效率的转化。此外，热搜与传统信息中介存在替代关系，其增量价值在传统信息中介覆盖不足的公司中更为显著。本文为理解数字平台注意力配置与市场效率的关系提供了新的经验证据，对完善平台信息治理机制具有政策启示。

本文聚焦房地产收益率偏离合理区间引发资金脱实向虚、实体经济融资成本高企的现实问题，重新识别房地产与实体经济的均衡边界。研究以无套利均衡与资本机会成本原理为基础，结合土地财政本土特征展开分析，采用全国 50 城住宅 2.2% 公允租金收益率核算收益指标，通过面板门槛模型测得房地产综合收益率黄金阈值为 3.30%，该值与 2025 年实体经济加权平均融资成本匹配。即收益率低于 3.30% 时，房地产可通过财富效应与抵押品渠道支撑实体经济增长；高于该水平则会形成资金虹吸与成本挤压，对实体经济产生显著挤出作用。3.30% 对应的稳健运行区间为 3.1%-3.5%，是兼顾市场稳定与实体发展的最优区间。本文选取 2000-2025 年省级面板数据，经多重内生性处理与跨国检验验证结论稳健，提出分层运行与深水静流增长模式，为稳楼市、防风险、促实体转型提供可量化的调控锚点。

中国利率研究长期存在利润率测度不规范、分析框架碎片化、LPR 改革后短样本识别方法缺失、结果不可复现等共性难题。本文经过多轮数据口径校准与计量方法比对，构建覆盖指标测度、理论框架、计量识别、结构分解的标准化研究工具。本文立足马克思主义政治经济学，以加权行业利润率作为社会平均利润率的实证代理，构建内生利润、美元收益、金融刚性三重约束统一框架。基于 2019Q3—2026Q1 官方实测数据，将全社会利润拆分为四大板块，采用国家统计局官方年度总资产动态权重，通过 IMF 标准 Denton 比例插值法完成年度数据季度化转换，引入官方原始季度指标作为非插值对照，开展三层时序实证检验，结合格兰杰因果检验、SVAR 递归识别与 2022Q4 地产周期拐点 Chow 断点检验强化因果识别。研究发现，加权行业利润率构成我国利率体系的本源约束，其持续下行直接挤压利率可调节空间；实体产业刚性利润锚定长期趋势，房地产高弹性利润主导短期波动且周期下行期主导作用进一步强化；市场化利率对利润率变动敏感度更高，政策利率因三重边界锁死呈现显著钝化特征。本文为货币政策提供可量化监测框架与操作抓手，形成的纯白箱可复现工具包可为后续相关研究提供标准化基准。

既有研究普遍认为企业披露数据资产信息能有效降低股价同步性、提升资本市场定价效率。本文基于有限注意力理论，重新审视了数据资产信息披露对资本市场定价效率的影响。研究发现，数据资产信息披露的经济后果并非静态不变，而是随着市场整体披露密度的上升呈现出显著的边际递减特征。具体而言，在市场整体披露水平较低时，企业披露此类信息能有效吸引媒体报道、增加分析师追踪并吸引机构投资者持股，进而加速特质信息融入以降低股价同步性；然而随着披露的普遍化，同质化信息分散了投资者的注意力，弱化了上述机制。基于“龙虎榜”的准自然实验进一步证实，注意力的分散是导致披露效果发生变化的关键原因。异质性分析表明，即便在企业常规文本特质信息较少、地区信息传播环境优越或机构投资者注意力未被过度分散的情境下，这种因同质化披露引发的边际递减现象依然存在。本文拓展了有限注意力理论的适用边界，揭示了同质化信息对投资者注意力的分散作用，为理解数字化时代企业信息披露面临的“价值稀释”问题提供了新的经验证据。

中国式现代化的根基在县域，县域发展的核心瓶颈是金融供给系统性失灵与内生信用机制长期缺失。城乡二元结构导致县域农村产权先天残缺，叠加 20 世纪 90 年代县域集体经济结构性调整，本土产业支撑力持续弱化，部分地区长期依赖上级财政转移支付运转。转移支付作为外部资金，与本地资产增值、治理效能提升的联动性较弱，难以培育可持续内生动力。既有县域金融研究多侧重抵押品目录扩容，忽视估值修复的基础作用，难以破解资产沉睡与信用缺失的双重困境。本文以县域抵押品体系失灵为切入点，整合产权残缺、信贷配给、金融加速器三大理论，构建估值修复—边界扩容—信用创造递进框架。基于 2024—2025 年广东省权威数据及多地试点准自然实验表明：脱离估值修复的抵押品扩容易被信贷配给弱化；唯有补齐确权、估值、流转、处置全链条短板，方能盘活县域沉睡资产、转化为信用资本，夯实内生发展能力。

在“小院高墙”政策冲击与全球价值链重构的背景下，出口企业如何在外部约束上升时调整出口渠道并配置能力投资，是理解产业链供应链韧性的重要问题。本文构建了包含直接出口、第三国转运、海外生产和退出选择的异质性企业贸易模型，并结合海关贸易流与上市公司经营信息进行结构估计。研究发现，地缘风险上升会提高直接出口生存门槛，推动部分存活企业转向非直接渠道；相对于冲击后被迫留在原渠道的反事实，渠道重置能够显著降低出口损失，能力投资通过降低转运风险和组织调整成本进一步增强这一作用。模拟矩估计结果显示，基准情形下直接出口损失约为 9.06%；若禁止渠道切换，损失上升至 14.86%；若关闭能力投资，损失上升至 10.63%。稳健性和异质性检验表明，冲击前具有海外经营经验、研发投入强度较高的企业更可能完成渠道调整。本文为解释地缘经济冲击下出口企业的渠道应对和能力建设提供了微观证据，也为完善企业出海支持和供应链韧性政策提供了参考。

商业保险是家庭风险管理的重要工具，而人口跨文化流动的日益频繁正深刻影响着家庭的保险决策行为。本文基于2019年中国家庭金融调查（CHFS）数据，以北方家庭为研究对象，实证考察了跨文化流动对家庭商业保险参与的影响效应及作用机制。研究发现：第一，跨文化流动显著促进了家庭商业保险购买，该结论在采用工具变量法缓解内生性问题，以及进行倾向得分匹配、替换样本、Oster边界检验等一系列稳健性检验后依然成立。第二，机制分析表明，跨文化流动通过提升家庭风险偏好与金融素养水平两条渠道发挥作用，前者改善家庭风险态度，后者增强风险认知与评估能力，共同推动商业保险参与。第三，异质性分析显示，该效应在非健康、低学历及高收入家庭中更为显著。本文从人口流动与文化交融的双重视角，为理解我国家庭商业保险参与差异提供了新的微观证据，并为完善流动家庭风险保障体系、加强金融知识普及提供了政策启示。

在全面建设社会主义现代化国家的新征程上，着力促进代际流动和缓解收入不平等是实现共同富裕的重要途径。本文基于2010～2022年CFPS微观家庭经济数据和数字普惠金融指数，构建七期代际收入转移矩阵和六期非平衡面板数据，从宏微观结合的视角切入探究数字普惠金融和家庭代际流动对收入不平等多维度收敛性的内在驱动机制和时空分异规律。研究发现：数字普惠金融发展后，居民收入分配结构更加合理，通过优化教育资源配置、拓宽就业创业渠道和完善社会保障体系三条理论渠道，显著促进了家庭代际流动和收入不平等收敛，其作用机制对农村地区、单亲家庭、男性子代的效果更为显著，对低人力资本、社会资本和物质资本家庭的作用更为明显。数字普惠金融促进家庭代际收入向上流动后，有助于城乡间、区域间以及体制内外等多维度收入不平等收敛，“了不起的盖茨比曲线”检验表明，收入不平等现象在东中西部区域基本收敛，但在城乡和体制内外还未实现收敛，面临城镇和体制内代际流动意愿缺失的现实困境。以上结论经过一系列稳健性检验证实了研究结论的可靠性，为如何认识共同富裕问题提供了全新视角和重要依据。

大语言模型等生成式人工智能技术正深刻重构企业的业务模式与创新路径。本文以2018—2024年中国A股上市公司为研究对象，依托企业在线招聘数据与职业层面的大语言模型暴露度，构建了企业人工智能技术暴露度指标，实证检验了企业核心业务面临的技术冲击对其实质性创新的影响及其作用机制。研究发现，企业人工智能技术暴露度能够显著促进企业实质性创新，该结论在经过一系列内生性与稳健性检验后依然成立。机制分析表明，面对外生技术冲击，企业主要通过推动人力资本结构升级与提升研发投入强度，将技术红利转化为实质性的创新产出。异质性分析表明，在技术吸收能力较强、转型动机强烈以及具备长期积累优势的企业中，人工智能技术暴露度对企业实质性创新的促进作用更为显著。本文从外生技术冲击的视角，为理解人工智能重塑企业创新活动的内在机理提供了经验证据，对引导企业妥善应对技术更迭、优化要素配置进而实现高质量发展提供了现实参考。