本文研究了信息冲击下流动性溢价问题。传统模型认为流动性溢价是不显著的，结论与实证结果相矛盾。本文在传统模型基础上加入信息冲击，将摩擦市场动态化，构造出新的模型，并给出了最优消费投资组合解。结论表明，与传统模型相比较，加入信息冲击后，交易成本的变化对最优消费投资组合解和流动性溢价的影响显著增大，从市场层面解释了传统模型与实证结果直接的矛盾，并说明交易成本在资产定价模型中是不容忽视的因素，相对于传统模型，本文的结论更加符合现实。