本文对不同碳金融工具进行互动研究，有助投资者了解其传播机制，加强人们对新兴碳金融及其相关金融工具的了解和认识。本文采用Hong(2009)方法对二级市场上主要的两个碳金融工具：sEUAs与sCERs进行信息溢出研究，从中寻找市场间的关联性及动态互动关系。由现货方面得到的结果希望能够为投资者提供一些投资建议。

对证券市场之间互动关系的研究，不仅有助于揭示市场信息的跨国（境）传播机制特别是国 际金融风险的传导机制，还可以增进人们对证券市场微观结构与信息效率的认识。本文应用 Hong（2001）、Hong et al. (2009）新近提出的信息溢出检验方法，详细考察并比较了我国A 股市场与美股、港股在次贷危机前后的互动关系，首次揭示了三者联动结构与信息传递的全 景图，包括互动的方式、方向、相对强度、当期影响与多期滞后关系以及时变性。研究结果 表明：（1）在三者的关系中，美股处于主导地位，并且对港股、A 股市场具有金融传染效应；（2） A 股市场不再是“独立市”，A 股不仅能够反映美股、港股等外围市场的重要信息，而且已具 有影响外围市场的能力；（3）A 股与美股、港股之间的互动关系体现在均值溢出、波动率溢 出、极端风险溢出等多个层面，既有线性关系也包括非线性关联方式。

我国国债市场分成银行间市场和交易所市场，两个市场不同的交易主体，交易品种和交易机制决定了两个市场的割裂状态。文章采用了反应市场总体水平的指数收益率，指数波动率和平均非流动性研究两个市场之间的信息溢出效应。主要有如下发现：首先，在短期内两个国债市场之间存在显著的信息溢出，银行间市场对交易所国债市场甚至有更多的影响渠道；其次，两个市场相互影响的方向取决于新信息的来源；第三，宏观环境的改变对两个国债市场的收益率和非流动性有显著的Granger因果关系；最后，在中长期下，宏观环境对银行间国债市场的冲击很大程度来自通过交易所国债市场的间接影响，而宏观环境对而交易所国债市场的冲击主要是直接影响，通过银行间国债市场传导的间接影响不明显。