投资者从金融中介借贷投资是现代金融市场的常态。信息不对称及其带来的风险 收益不对称和风险转移问题，会造成风险资产价格泡沫。文章对 Allen-Gale模型（2000）进 一步扩展，用以说明贷款占投资者风险投资的比率变化对资产价格泡沫生成的内在机理和所 产生的影响，贷款比率越大资产价格膨胀越高；并用具体数值模拟分析。这对保证金交易盛 行的现代金融市场风险管控具有重要的现实意义。

在一个“自然实验”框架内，本文首次采用双重差分估计策略考察1998 年信贷扩张与 2004 年信贷紧缩对我国上市公司资本结构的影响。本文的研究发现 1998年的信贷扩张显著增加了小规 模、民营化程度高以及担保能力弱的公司的负债水平，这些公司获得了更多的银行资金；2004 年的信 贷紧缩则导致这三种类型的公司显著减少了有息负债率，但是应付款项的增加弥补了信贷资金的减少。 本文的研究表明资本市场供给面因素在统计和经济意义上均对公司资本结构具有重要影响，而且我国 存在信贷渠道传导效应，但其影响程度因不同类型的公司而异。本文的发现对于宏观经济政策制定和 实施具有重要的政策意义，也有助于澄清 2004年以来关于宏观调控的社会争议。

投资者从银行借贷投资是现代金融市场的常态。信息不对称及其带来的风险收益不对称和风险转移问题，会造成资产价格泡沫。文章引入贷款比率进一步扩展了Allen-Gale模型，并用以说明贷款比率变化对资产价格泡沫生成的内在机理和所产生的影响；贷款比率越大，资产价格泡沫越大；并用具体数值进行了模拟实证检验。

本文对Kopecky-VanHoose (2004a)理论模型进行简化的基础上分析了资本充足率 约束对银行信贷资产配置影响的微观机制。利用1998-2007 年期间中国14 家商业银行数据 所作的经验研究发现：（1）1998-2007 早期中国银行业面临的资本约束为“软资本约束”， 但资本监管压力对银行资产组合配置的影响在逐渐增强，2003 年银监会成立后，“硬资本约 束”开始显现。（2）资本充足率约束引起的银行“惜贷”和“主动信贷”行为是解释2004-2007 期间我国银行信贷波动的重要原因。（3）国有银行和股份制银行对资本约束的信贷行为反应 敏感性和强度存在显著差异，股份制银行的市场化行为更明显，自2003 年以来其信贷扩张 行为更加谨慎。