我国信贷市场存在企业规模歧视，中小企业融资难、融资贵问题长期困扰着我国经济的健康发展。已有研究多是从信息不对称、经营风险、资产质量等方面对其进行阐释，尚未有研究基于财务风险信息扭曲视角对这一现象进行机理阐释。以2009—2018 年我国非金融A 股上市公司数据为样本研究发现：信贷市场的企业规模歧视在信贷规模和成本两方面同时存在；传统财务风险分析体系致使实体经济上市公司财务风险被高估约40%；中小企业面临着更为严重的风险高估问题，且财务风险信息扭曲在信贷市场的企业规模歧视中发挥了部分中介作用；上述机理在不同产权性质、不同市场化程度的分组样本中均得到验证。因此，正视传统财务风险分析体系缺陷，矫正财务风险信息扭曲导致的信贷错配，是缓解信贷市场规模歧视现象的市场化创新路径。

本文构建了基于投资者异质性假定的股市泡沫模型，将投资者区分为“信息 观察者”和“惯性交易者”，并根据这两类投资者的相对势力变化来界定股市泡沫的“生长” 与“破灭”。基于此模型，本文根据我国 1998 年至 2009 年的经济数据，实证检验了我国股 市投资者异质性的演化特征，据此判断我国股市泡沫的“生长”与“破灭”的交替变化过程， 同时还检验了股市泡沫对投资者异质性变化的动态影响。进而，本文进一步将货币政策因素 纳入实证框架，通过研究各货币政策工具变量对投资者的异质性特征变化的影响，来考察各 种货币政策工具对股市泡沫演变的效应。研究发现，在广义货币供应量、信贷规模和利率等 不同的货币政策工具中，对于控制股市泡沫的“生长”，最为有效且最具有可操作性的措施 是控制信贷规模的增速，而且愈早干预，效果愈显著。而利率工具对我国股市泡沫的干预基 本无效。

随着紧缩性宏观经济调控措施的不断出台，我国商业银行的货 币信贷投放行为受到抑制。在此背景下，商业银行转而加强与信托公司合作，规 避信贷规模管理。本文在分析近期信贷规模规避典型模式的基础上，探讨其对货 币政策调控的具体影响和未来挑战。最后提出政策建议认为，应强化对货币信贷 的统计分析，丰富货币政策工具，密切关注金融创新对货币政策的影响，充分考 虑微观主体对各种宏观调控政策的博弈，从而有的放矢地制定出科学的宏观调控 政策。

本文构建了基于投资者异质性假定的股市价格模型，将投资者区分为基本面分析者和技术分析者，并根据这两类投资者的相对势力变化来界定股市泡沫的“生长”与“破灭”。基于此模型，本文根据我国1998年至2009年的经济数据，实证检验了我国股市投资者异质性的演化特征，据此判断我国股市泡沫的“生长”与“破灭”的交替变化过程，同时还检验了股市泡沫对投资者异质性变化的动态影响。进而，本文进一步将货币政策因素纳入实证框架，通过研究各种货币政策工具变量对投资者的异质性特征变化的影响，来考察各种货币政策工具对股市泡沫演变的效应。研究发现，在广义货币供应量、信贷规模和利率等不同的货币政策工具中，对于控制股市泡沫的“生长”，最为有效且最具有可操作性的措施是控制信贷规模的增速，而且愈早干预，效果愈显著。而利率工具对我国股市泡沫的干预基本无效。

高等教育收费是我国高等教育大众化的必然要求，但不菲的学费使一些贫困家庭的子女可能面临失学。从理论上看，通过高等教育贷款这一金融创新可以很好的解决这一矛盾；但在实际施行过程中，由于对教育贷款性质认识上的不一致，信息不对称、信用失范，操作规程上的问题，出现了严重的高等教育贷款供求市场失衡。因此，必须通过金融创新，寻找适应高等教育投资特殊性要求的金融制度和金融产品，降低金融机构的预期风险，增加其预期收益，扩大信贷规模，使高等教育贷款进一步发挥其积极作用，健康向前发展。

本文采用七变量VAR模型对我国银行信贷与股票价格之间的动态关系进行了实证分析，发现股票价格的上涨会导致银行信贷的扩张，但银行信贷的扩张不是股票价格上涨的原因。基于此，本文认为政府监管部门在调控银行信贷规模的时候，必须考虑到股票价格的影响，应该通过增加股票供给、丰富投资产品、打击内幕交易、控制热钱流入、弱化人民币升值预期、严格监管信贷资金进入股票市场等措施防止股市泡沫的扩大，降低市场对股价升幅的预期，由此既可以防止股市泡沫化，又可以达到调控信贷规模之功效。