碳排放权交易作为中国实现“ 双碳”目标的核心制度创新，在引导绿色转型的过程中， 可能诱发企业在“ 实质性减排”与“ 制度性合规”间的策略性博弈。本文基于 2011—2023 年 中国 A 股上市公司数据，运用双重差分法考察碳交易试点政策对企业环境合规表现的影响。 研究发现：在市场机制不完备的初级阶段，企业更倾向于采取机会主义合规替代策略，导致 实质减排激励弱化与环境违规风险上升；与此同时，政府强化执法力度以维护制度刚性，两 类机制交织导致短期内企业环保处罚显著上升。异质性分析显示，该效应在重污染行业、竞 争激烈行业及环保投入不足的企业中尤为显著。进一步研究发现，碳交易试点在长期内确实 抑制了碳排放并促进了绿色转型。本研究揭示了转型期市场机制与行政干预的协同逻辑：短 期行政处罚作为市场失灵的互补性手段，有助于倒逼企业跨越摩擦成本，为构建“ 有效市场” 与 有为政府”相结合的气候治理体系提供了微观证据。