市场有效性和股市泡沫是学术界非常关注的话题，市场有效性和股市泡沫是一体两面，既互相联系又彼此对立。本文回顾了有效市场假说（EMH）的理论，并基于剩余收益模型（RIM）方法，以A股市场为例对中国A股市场的内在价值、股市泡沫率进行了分析与衡量。A股历史泡沫率的中位数超过20%，在2001-2019年的统计期内A股绝大多数时间处于高估的状态；在过去的30年发展中，中国股市还为构建具有高效纠错的市场机制，其中有“政策市”等人为干预的因素，使得市场价格长期以来偏离企业内在价值。从投资的角度，A股历史泡沫率与未来5年投资收益率（CAGR）呈现明显的负相关。本文对A股泡沫空间的测量与市场有效性的探讨，对于构建更具效率的A股市场具有参考价值。